Qu'est-ce qu'un CDO synthétique?

Une obligation de dette collatéralisée synthétique (CDO) est un produit dérivé à plusieurs niveaux conçu essentiellement à des fins de transfert de risque de crédit.Il permet à un groupe diversifié d'investisseurs de se faire exposition à un pool d'instruments de dette pour obtenir un profit.Le dérivé signifie qu'il est dérivé des actifs de référence / sous-jacents, et dans ce cas, ce sont des instruments de dette diverses.Dans une transaction CDO synthétique, les actifs de référence ne sont pas transférés aux investisseurs.Cela signifie qu'ils assument tous les risques associés au produit sans posséder les actifs sous-jacents.

Fondamentalement, le CDO est un type de sécurité soutenue par des actifs (ABS), qui peut être soutenu par un pool de dettes assorties, telles queEn tant que différents types d'obligations, des prêts bancaires, des titres adossés à des hypothèques résidentiels et bien d'autres.Si le pool est composé d'instruments de type obligatoire, le CDO est appelé obligation d'obligation garantie (CBO).Le CDO est également désigné comme obligation de prêt garantie (CLO) si le pool sous-jacent est composé de prêts bancaires.Un dérivé du CDO est vendu aux investisseurs, comme tout autre titre de dette.

Le CDO est traité plus loin pour créer le CDO synthétique, qui est soutenu par un dérivé de crédit tel qu'un échange par défaut de crédit (CDS).En règle générale, un CDS est créé pour agir comme une police d'assurance.Par exemple, une banque émettra un mélange d'hypothèques, d'obligations et d'autres types de dettes à de nombreuses personnes et / ou institutions.La banque achètera ensuite un CDS à un investisseur comme protection pour contrer les événements de crédit concernant ces dettes, qui comprennent les défauts, la répudiation, la restructuration et autres.La banque effectuera un paiement périodique ou un paiement de prime unique comme stipulé entre l'informatique et les vendeurs ou investisseurs CDS, et dans le cas d'un événement de crédit, les investisseurs sont censés compenser la perte.

Le CDO synthétique peutêtre adapté pour répondre à un groupe diversifié d'investisseurs ayant des appétits à risque distinct.Cela explique les plusieurs niveaux de risque et de rendement qui sont présents dans la structure du CDO synthétique.Le rendement est proportionné au risque assumé;Autrement dit, le faible risque est égal à un faible rendement et un risque élevé est susceptible de créer un rendement élevé.De plus, parce que ces niveaux sont relativement à l'échelle de l'ordre, de la sécurité à plus risqués, les investisseurs qui prennent moins de risques seront payés devant ceux qui assument plus de risques.En outre, le produit de la vente des titres du CDO peut être canalisé dans d'autres titres moins risqués.

Ceux qui gèrent et / ou commercialisent le CDO sont appelés sponsors.Compte tenu des sponsors une motivation particulière, le CDO synthétique sera en outre sculpté dans le bilan CDO ou le CDO d'arbitrage.Dans le premier cas, les sponsors cherchent à retirer les actifs de leur bilan.Les banques utilisent également cette méthode pour réduire considérablement les besoins en capital imposés par la réglementation.Dans un CDO d'arbitrage, leur objectif est de tirer des frais de la gestion des actifs du CDO et / ou de percevoir un bénéfice de la différence entre le coût de financement des actifs sous-jacents et tout rendement supplémentaire qui y est réalisé.

En outre, le CDO synthétique sera généralement un intermédiaire entre un ou plusieurs vendeurs de protection et un ou plusieurs acheteurs de protection, ce qui entraîne une structure encore plus complexe.Fondamentalement, les investisseurs sont les vendeurs de protection de crédit, et à l'autre côté de la transaction sont les acheteurs.Les investisseurs reçoivent des primes des acheteurs de protection, et ils paieront la perte subie aux acheteurs dans le cas d'un événement de crédit.

Il existe également un produit CDO synthétique de niche appelé un CDO à tranche unique, également appelé unCDO sur mesure.Cette transaction est intrinsèquement très privée et hautement personnalisée pour s'adapter à la préférence des investisseurs.De plus, il existe une référence appelée le facteur de notation moyen pondéré (WARF), qui est utilisé pour mesurer la qualité des actifs sous-jacents sur le marché CDO.