Hvad er optimal kapitalstruktur?

En fast finansierer sine aktiviteter ved hjælp af midler fra gæld og egenkapital.Gæld henviser til lån, som firmaet sikrer fra eksterne kilder.Egenkapitalen henviser til penge, som virksomhederne eller aktionærerne investerer i firmaet.En virksomheds kapitalstruktur er dens forhold mellem langsigtet gæld og egenkapital.En optimal kapitalstruktur er den bedste gæld til egenkapitalforhold for virksomheden, der minimerer finansieringsomkostningerne og maksimerer værdien af virksomheden.

I henhold til afvejningsteorien er gældsomkostningerne altid lavere endOmkostninger ved egenkapital, fordi renter på gæld er fradragsberettiget.Omkostningerne ved egenkapital består normalt af udbytte, som firmaet distribuerer til sine ejere eller aktionærer mdash;Udbytte, som virksomheden kunne forsinke eller reducere.Gældsholdere har en forudgående påstand om firmaets midler, og virksomheden kan kun betale aktionærer efter at have opfyldt sine gældsforpligtelser for perioden.Gæld er billigere, men har med sig risikoen for ikke at kunne foretage betalinger til tiden, hvilket kan resultere i konkurs.Virksomheden er derfor nødt til at finde en optimal kapitalstruktur, der minimerer omkostningerne ved finansiering og også minimerer risikoen for konkurs.

En virksomheds kapitalstruktur kan findes matematisk ved at beregne dens minimumsvægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger.For eksempel, hvis et selskab bruger gæld til 4 procent til at få 30 procent af sine midler og egenkapital på 10,5 procent for at få 70 procent af sine midler, er virksomhederne vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (0,30 x 4 procent) + (0,70 x 10,5procent) ' 8,55 procent.Formlen indebærer, at firmaet kan få et minimum vægtet gennemsnitlige kapitalomkostninger på 4 procent ved at bruge gæld som dens eneste kilde til midler, men det ville ikke være virksomhederne optimale kapitalstruktur, fordi virksomheden derefter ville have en høj risiko for konkurs.

Andre faktorer bidrager også til den uarbejdelige karakter af at forsøge at opnå optimal kapitalstruktur ved kun at bruge gæld til at finansiere en virksomhedsaktivitet.Når et firma øger sin gæld til egenkapital, bliver långivere normalt bekymrede over virksomhedens evne til at overholde sine betalinger.De øger derefter renten på virksomhedslånene.Aktionærer bliver også bekymrede over konkurs og insisterer på at få en højere afkast.Både omkostningerne ved gæld og egenkapital ville stige, hvilket øger de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger.

Hvis et firma kender omkostningerne til egenkapital og gæld på alle mulige niveauer af gæld-til-equity-forholdet, kan det beregne det punkt, hvor detFår et minimum vægtet gennemsnitlige kapitalomkostninger, som er dens optimale kapitalstruktur, ifølge afvejningsteorien.Hvis firmaet har en lavere gæld til egenkapital end det optimale niveau, ville det betale for meget for sine midler og kunne reducere kapitalomkostningerne ved at låne flere penge.Hvis det har en højere gæld til egenkapital end det optimale niveau, ville det også betale for meget for sine midler, fordi långivere og aktionærer opfatter firmaet som værende for risikabelt, og firmaet kunne reducere kapitalomkostningerne ved at betaledens gæld eller udstedelse af ny egenkapital.

Kritikere af kompromissteorien er uenig i, at den optimale kapitalstruktur kan findes ved hjælp af denne metode.De siger, at aktionærer, långivere og ledere i det virkelige liv måske ikke altid opfører sig i henhold til teorien.Der er en asymmetri af information, hvor långivere og aktionærer ved mindre om firmaet end lederne, der måske ikke handler i de bedste interesser.