Was ist eine charakteristische Linie?

In der Theorie der Finanzmärkte repräsentiert eine charakteristische Linie grafisch die Beziehung zwischen den Renditen einer finanziellen Sicherheit oder eines anderen Vermögenswerts, wie z. B. einem Aktienanteil in einem Unternehmen und den Renditen aller auf einem Markt verfügbaren Vermögenswerte.Die charakteristische Linie wird auch als Sicherheitsmarktlinie bezeichnet, und nimmt die Form einer geraden Linie mit dem Abschnitt y-Achse an, der die Rückgabe einer Sicherheit darstellt, die über die risikofreie Rendite liegtvon allen Vermögenswerten auf dem Markt.Die Werte, aus denen die charakteristische Linie besteht, werden erhalten, indem eine statistische Regressionsanalyse durchgeführt wird.Das Rendite und das korrelierte Risiko einer Eigenkapitalsicherheit oder eines anderen Vermögenswerts im Vergleich zu allen Vermögenswerten auf dem Markt sind in der Steigung und der Standardabweichung der charakteristischen Linie dargestellt, die die Beta des Vermögenswerts definieren.

Die Steigung der charakteristischen Linie ist die Beta der Aktie (β), ein Maß für die korrelierte Variabilität eines Sicherheits- oder anderen Vermögenswerts im Vergleich zu dem des gesamten Marktes.Der vertikale, y-Achsenabschnitt der Linie repräsentiert das Alpha (α) des Vermögenswerts, die Renditerate, die über die risikofreie Rate hinausgeht, die durch Risiken, die für den jeweiligen Markt spezifisch sind, nicht berücksichtigt werden können.In der modernen Portfoliometheorie repräsentiert Alpha die Rendite der Rendite über die risikofreie Rendite, die an die relative Risikoheit des Vermögenswerts angepasst wurde.

Die charakteristische Linie ist eine grafische Darstellung des Capital Asset Pricing Model (CAPM) und ist zentral für die moderne Portfolio-Theorie (MPT).Gemäß CAPM und MPT sollten die Rendite der Rendite eines Eigenkapitalsicherheits oder eines anderen Vermögenswerts zusammen mit einem Anstieg des Risikos steigen.Die Renditesätze sollen vom Risiko abhängen, gemessen an der Variabilität der Renditen.Renditen, die den risikofreien Zinssatz sowie eine zusätzliche Kompensation für die Annahme eines höheren Risikos übersteigen, wird als abnormal, wenn sie aus der Perspektive von CAPM und MPT betrachtet werden.

Wertpapiere und andere Vermögenswerte weisen routinemäßig abnormale positive und negative Renditen auf den Märkten der realen Welt auf.Aktien oder andere Vermögenswerte mit Rückgaben über der charakteristischen Linie bieten abnormal hohe Renditen im Vergleich zu ihrem Risiko und gelten als unterbewertet.Umgekehrt bieten diejenigen, die unter die charakteristische Linie liegen, im Vergleich zu ihrem Risiko ungewöhnlich niedrige Renditen und gelten als überbewertet.