Τι είναι η εγκατάσταση εκτέλεσης ανταλλαγής;

Μια εγκατάσταση εκτέλεσης ανταλλαγής, ή SEF, είναι ένας οργανισμός που επιβλέπει τις ανταλλαγές οικονομικών τίτλων που γενικά διαπραγματεύονται στον πάγκο, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει κεντρική καταγραφή ανταλλαγής.Ως εκ τούτου, ένα SEF ενεργεί ως ένα είδος ανταλλαγής, διασφαλίζοντας ότι αυτές οι συναλλαγές κρατούνται στα ίδια πρότυπα με τις συναλλαγές.Ο νόμος του Dodd Frank του 2010 στις Ηνωμένες Πολιτείες αναφέρει ότι υπάρχει μια εγκατάσταση εκτέλεσης ανταλλαγής ανταλλαγής για όλο τον πάγκο ή την OTC, τα οποία γενικά ασχολούνται με τα σύνθετα χρηματοπιστωτικά μέσα γνωστά ως παράγωγα.Αυτές οι εγκαταστάσεις είναι μια προσπάθεια των ρυθμιστικών αρχών να διασφαλιστεί ότι η ακεραιότητα και η δικαιοσύνη είναι σε εξέλιξη όταν πρόκειται για διαπραγμάτευση μέσω του μετρητή.

Οι πρόσφατες οικονομικές αναταραχές σε όλο τον κόσμο έχουν κατηγορηθεί, εν μέρει, σε σκιερές συναλλαγές μεταξύ θεσμικών εμπόρων που περιλαμβάνουν τα σύνθετα χρηματοπιστωτικά μέσαγνωστά ως παράγωγα.Αυτά τα παράγωγα συχνά διαπραγματεύονται στον πάγκο, έναν επενδυτή ή οργανισμό σε άλλο και περιλαμβάνουν μεγάλο ποσό κεφαλαίου.Χωρίς καμία ρύθμιση, αυτές οι συναλλαγές έχουν τη δυνατότητα να είναι πολύ επιζήμια για μεγάλα τμήματα της οικονομίας.Μια εγκατάσταση εκτέλεσης ανταλλαγής θα μπορούσε ιδανικά να μετριάσει τον κίνδυνο αυτών των συναλλαγών.Δεδομένου ότι το χρηματιστήριο διατηρεί τα αρχεία όλων των μετοχών, και το ίδιο θα κάνει το ίδιο για παράγωγα, ανταλλαγές αποθεμάτων ή οποιοδήποτε άλλο είδος εμπορίου που συνήθως γίνεται πάνω από τον πάγκο.Αυτό που συνεπάγεται αυτό καθορίστηκε χαλαρά από τον νόμο Dodd Frank, αν και υπήρχαν ορισμένες γενικές κατευθυντήριες γραμμές.

Για παράδειγμα, η εγκατάσταση εκτέλεσης S Swap θα απαιτούσε να είναι ανοικτές οι συναλλαγές σε πολλαπλές πηγές.Αυτό πετάει ενάντια στην παραδοσιακή εμπορική διαπραγμάτευση, η οποία συχνά ήταν διατεταγμένη μεταξύ των θεσμικών επενδυτών μέσω τηλεφώνου.Ένα SEF θα αφαιρέσει μεγάλο μέρος αυτού του τηλεφώνου συναλλαγών, αντικαθιστώντας το με μια ψηφιακή αγορά που θα μπορούσε να προσεγγιστεί από όλους.Μια τέτοια αγορά θα ήταν αμερόληπτη από την άποψη του ποιος έχει την ευκαιρία να εκτελέσει τις συναλλαγές.

Ένα άλλο βασικό στοιχείο οποιασδήποτε εγκατάστασης εκτέλεσης ανταλλαγής είναι η διαφάνεια της.Παρακολουθώντας τις μεγάλες συναλλαγές, η SEF θα μπορούσε να εξασφαλίσει ότι δεν θα τεθεί σε κάποια πτυχή της αγοράς από ένα ιδιαίτερα μεγάλο εμπόριο.Θα βοηθούσε επίσης να διατηρηθούν οι θεσμικοί επενδυτές για να γίνουν υπερβολικοί.Εν ολίγοις, ένα SEF φέρνει πάνω από το μετρητή από τις σκοτεινές γωνίες στο φως, όπου μπορούν να παρακολουθούνται σωστά και να ρυθμιστούν.