Ποια είναι η θεωρία της άσχεσης μερισμάτων;

Η θεωρία της άσχεσης μερισμάτων είναι μια έννοια που βασίζεται στην προϋπόθεση ότι η πολιτική μερισμάτων μιας δεδομένης εταιρείας δεν πρέπει να θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική από τους επενδυτές.Επιπλέον, οι όροι αυτής της πολιτικής μερισμάτων δεν θα πρέπει να έχουν καμία σχέση με την τιμή των μετοχών των μετοχών που εκδίδει η εν λόγω εταιρεία.Με αυτή τη συγκεκριμένη οικονομική θεωρία, η ιδέα είναι ότι οι επενδυτές μπορούν πάντα να πουλήσουν ένα μέρος των μετοχών τους εάν θέλουν να δημιουργήσουν κάποια ταμειακή ροή.Όπως συμβαίνει με τις περισσότερες επενδυτικές θεωρίες, η θεωρία της ανεπάρκειας μερισμάτων έχει το μερίδιό της σε υποστηρικτές και επικριτές.

Μεταξύ εκείνων που διαπιστώνουν ότι η θεωρία της άσχεσης μερισμάτων έχει αξία, η συνήθη στάση είναι ότι πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν πληρωμές μερισμάτων για να αγοράσουν περισσότερες μετοχές, αυξάνοντας έτσι τις συμμετοχές που έχει ο επενδυτής στην εταιρεία.Το ίδιο γενικό αποτέλεσμα θα μπορούσε ενδεχομένως να επιτευχθεί εάν δεν εκδοθούν μερίσματα και τα κεφάλαια αυτά επενδύονται σε διάφορα έργα και δραστηριότητες που τελικά αυξάνουν την αξία των μετοχών που ήδη ανήκουν σε επενδυτές.Δεδομένου ότι ο επενδυτής επωφελείται από κάθε σενάριο, αυτός ή αυτή δεν πρέπει να ανησυχεί για την πολιτική μερισμάτων της εταιρείας με τον ένα ή τον άλλο τρόπο.Στο τέλος, ο αντίκτυπος θα είναι ο ίδιος.

Για τους επενδυτές που δεν συμφωνούν με τη θεωρία της άσχεσης μερισμάτων, ένα σημείο διαμάχης είναι ότι με το να μην εξετάσει το είδος της πολιτικής μερισμάτων που ακολουθεί μια συγκεκριμένη εταιρεία, ο επενδυτής δεν έχει την ευκαιρία να κάνει επενδυτικές αποφάσεις που συμβαδίζουν μετους οικονομικούς στόχους του.Για παράδειγμα, εάν ο επενδυτής θέλει να δημιουργήσει σταθερές ταμειακές ροές από επενδύσεις που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για καθημερινά έξοδα διαβίωσης, η αγορά τίτλων όπου τα μερίσματα πληρώνονται σε κάποια συνεπή βάση θα προχωρήσουν σε μεγάλο βαθμό στην καθιέρωση αυτής της επιθυμητής ταμειακής ροής.Εάν ο επενδυτής δεν εξετάσει την πολιτική μερισμάτων πριν από την αγορά των μετοχών, υπάρχει μια καλή πιθανότητα ότι ο στόχος αυτός δεν θα επιτευχθεί, παρόλο που η αξία του μετοχικού κεφαλαίου μπορεί να αυξηθεί καθώς η εταιρεία εκτρέπει τους πόρους στην επέκταση της επιχείρησης.

Οι επικριτές επισημαίνουν επίσης ότι οι επενδυτές συνήθως εξετάζουν προσεκτικά την πολιτική μερισμάτων που σχετίζεται με πιθανές επενδύσεις, απλώς και μόνο επειδή υπάρχουν φορολογικές επιπτώσεις.Αυτό σημαίνει ότι ένας επενδυτής πρέπει να καθορίσει τον τρόπο με τον οποίο η πολιτική που συνδέεται με μια δεδομένη επένδυση θα αυξήσει ή θα μειώσει τους φόρους που οφείλονται στις επενδύσεις όταν οι φόροι καθίστανται οφειλόμενοι.Εάν η πολιτική είναι πιθανό να αυξήσει τους φόρους χωρίς την ευκαιρία να δημιουργήσει αρκετή επιστροφή για να κάνει την απόκτηση αξίζει τον κόπο, τότε ο επενδυτής θα θέλει να εξετάσει ένα άλλο απόθεμα και να καθορίσει εάν η πολιτική μερισμάτων που σχετίζεται με την ασφάλεια θα ήταν πιο ευνοϊκή.Εάν ο επενδυτής ακολουθεί την ιδέα πίσω από τη θεωρία της άσχεσης μερισμάτων, μπορεί να υπάρχει μια μεγάλη και μάλλον απροσδόκητη φορολογική επιβάρυνση που πρέπει να διευθετηθεί.Εδώ και πάλι, οι υποστηρικτές σημειώνουν ότι αυτό μπορεί να αντιμετωπιστεί με την πώληση μετοχών μετοχών που έχουν εκτιμηθεί σε αξία, αντισταθμίζοντας αποτελεσματικά τους πρόσθετους φόρους.