Vad är en termstruktur av räntesatser?
Känd mer bekant som avkastningskurvan, är terminsstrukturen för räntesatserna förhållandet mellan tid eller termin, till förfall och avkastningen till förfall av en rad ränteskulder. Begreppet struktur för räntesatserna är en återspegling av marknadsdeltagarnas syn på ekonomisk aktivitet och inflationstakten samt utbuds- och efterfrågningsvillkor på de skulde värdepappersmarknaderna. Betraktade riskfria och flytande, avkastningen till mognad för de senaste amerikanska statssäkerhetsfrågorna, från tre månader till trettio år till mognad, används vanligtvis för att producera en riktmärke för räntesats. Denna avkastningskurva, eller en variation därav känd som spotavkastningskurvan, används för att prissätta skulder värdepapper av alla typer med hjälp av rabatterad kassaflödesanalys. Termen struktur för räntesatser fungerar också som ett riktmärke för prissättning och utvärdering av andra skuldebrev och räntor, såsom företagsobligationer, hypotekslån och Interbank Lending priser.
interpolationstekniker används för att skapa en smidig avkastningskurva genom att fylla i luckorna mellan diskreta punkter. Formen på terminsstrukturen för räntesatserna förändras kontinuerligt med variationer i efterfrågan och utbudet för amerikanska statssäkerheter och derivatavtal. Generellt sett råder någon form av det som kallas en "normal" avkastningskurva. En normal avkastningskurva är uppåt sluttande, dvs räntorna är högre ju längre terminen till mognad. Detta återspeglar en "normal" förväntning från investerarnas sida för högre avkastning med tanke på den större osäkerheten och risken som antagits som villkor för mognad förlängs.
Ibland kan termen struktur för räntesatser ta på sig en platt aspekt, känd som en platt avkastningskurva. Detta kan indikera osäkerhet i investeraren om den framtida kursen och riktningen för räntorna eller en övergångsperiod som drivs genom att ändra förväntanns. Utplattning av avkastningskurvan sker vanligtvis när de kortfristiga räntorna stiger medan långsiktiga räntorna sjunker. När avkastningskurvan är platt kan investerare optimera avvägningen mellan risk och avkastning genom att köpa räntebärande värdepapper med minsta risk eller högsta kreditkvalitet.
En inverterad avkastningskurva är en sällsynt händelse där avkastningen på kortfristiga ränta amerikanska statssäkerheter är högre än deras långsiktiga motsvarigheter. En inverterad avkastningskurva indikerar att marknaden förväntar sig att räntorna kommer att minska längre ut i den framtida tiden fortskrider. Också karakteristiska för en sådan miljö är ökande priser för kortfristiga amerikanska statssäkerheter, vanligtvis på grund av betydande skärpning av penningpolitiken från Federal Reserve. Inverterade avkastningskurvor tolkas också som ett tecken på en förestående ekonomisk avmattning eller sammandragning.