Hvad er en termstruktur af rentesatser?
Kendt mere velkendt som rentekurven, plotter udtrykket struktur af rentesatser forholdet mellem tid eller termin, til løbetid og udbyttet til løbetid for en række værdipapirer med fast indkomst.Udtrykket struktur af rentesatser er en afspejling af markedsdeltagerens syn på økonomisk aktivitet og inflationssatser samt udbud og efterspørgselsbetingelser på gældspapirmarkederne.I betragtning af risikofri og flydende bruges udbyttet til modenhed af de seneste amerikanske statskassesikkerhedsspørgsmål fra tre måneder til tredive år til modenhed typisk til at producere en benchmark-termstruktur af rentesatser.Denne udbyttekurve eller en variation deraf kendt som spotudbyttekurven bruges til at pris gæld værdipapirer af alle typer ved hjælp af nedsat pengestrømsanalyse.Udtrykket struktur af rentesatser fungerer også som et benchmark for prisfastsættelse og evaluering af andre gældspapirer og renter, såsom erhvervsobligationer, værdipapirer og interbankudlånssatser.
Interpolationsteknikker bruges til at skabe en glat udbyttekurve ved at udfylde hullerne mellem diskrete punkter.Formen på udtrykket struktur af rentesatser ændres kontinuerligt med variationer i efterspørgslen og udbuddet for amerikanske statskasses værdipapirer og derivater.Generelt er der dog en form for, hvad der er kendt som en normal rentekurve, dog.En normal rentekurve er opadgående, dvs. renterne er højere, jo længere tid er udtrykket til modenhed.Dette afspejler en normal forventning fra investorernes side for højere udbytter i betragtning af den større usikkerhed og risiko, der antages som vilkår for modenhed, der forlænges.
Til tider kan den udtrykkelige struktur af rentesatser påtage sig et fladt aspekt, kendt som en flad rentekurve.Dette kan indikere investorusikkerhed med hensyn til det fremtidige kursus og rentesretning eller en periode med overgang, der er drevet af at ændre forventningerne.Udfladning af udbyttekurven forekommer typisk, når kortsigtede renter stiger, mens langsigtede renter falder.Når udbyttekurven er flad, kan investorer optimere udvekslingen mellem risiko og afkast ved at købe fast indkomst værdipapirer med mindst risiko eller højeste kreditkvalitet.
En omvendt rentekurve er en sjælden forekomst, hvor udbyttet af kortvarig fast indkomst amerikanske statskasse er højere end deres langsigtede kolleger.En omvendt rentekurve viser, at markedet forventer, at renten vil falde, jo længere ud i den fremtidige tid skrider frem.Også karakteristisk for et sådant miljø er stigende satser på kortvarige amerikanske statskasser, typisk på grund af betydelig stramning af pengepolitikken fra Federal Reserve.Omvendte rentekurver fortolkes også som et tegn på en forestående økonomisk afmatning eller sammentrækning.