¿Qué es un documento comercial respaldado por activos?
En la inversión, el papel comercial respaldado por activos se refiere a inversiones que utilizan los activos de la empresa emisora como garantía. Estas son generalmente inversiones a corto plazo, con vencimientos de nueve meses o menos. Como todo el papel comercial, el papel comercial respaldado por activos generalmente se descuenta o se pone a un precio inferior al valor nominal. Cuando el papel madura, el inversor que lo compró obtiene el valor nominal. La diferencia entre el precio de venta con descuento y el valor nominal de la inversión representa el rendimiento del inversor. Debido a que están respaldados por activos de la empresa emisora, tienden a ser menos riesgosos que otros tipos de inversiones.
El papel comercial respaldado por activos podría ser una obligación de deuda garantizada (CDO) o una obligación hipotecaria garantizada, o CMO. Cada uno de estos instrumentos está respaldado por un grupo de activos con diferentes niveles de riesgo. Un CDO generalmente está respaldado por enlaces o préstamos. Un CMO está respaldado por hipotecas. Al usar una variedad de activos, el riesgo se extiende por toda la piscina,reduciendo el impacto del incumplimiento potencial de cualquier préstamo. Un CDO o CMO se conoce como una seguridad de transferencia, ya que los pagos del préstamo, después de la deducción de tarifas, se transmiten a los inversores.
En los Estados Unidos, las empresas patrocinadas por el gobierno son algunos de los mayores emisores de papel comercial respaldado por activos. La Asociación Nacional de Hipotecas Federales, también conocida como FNMA o Fannie Mae, emite CMOS que garantiza. El Federal Home Loan Mortgage Corp., a veces llamado FHLMC o Freddie Mac, también crea y garantiza valores respaldados por hipotecas. La Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno, también llamada GNMA o Ginnie Mae, no emite CMOS, pero les garantiza. Un bono Ginnie Mae está respaldado por toda la fe y el crédito del gobierno de los Estados Unidos, lo que lo convierte en una inversión prácticamente libre de riesgos.
Cuando una economía experimenta una crisis crediticia, como la de los Estados UnidosEn el otoño de 2008, puede ser difícil o imposible para una empresa emitir un papel comercial respaldado por activos. Dado que el papel comercial a menudo se usa para financiar las operaciones diarias de una empresa, este tipo de crisis crediticia puede afectar severamente la capacidad de una empresa para hacer negocios. Cuando esto ocurrió en los Estados Unidos en 2008, el gobierno creó la instalación de financiación de papel comercial, o CPFF, para proporcionar liquidez a las empresas que no pudieron emitir el documento comercial que necesitaban. Las inversiones a más largo plazo recibieron un tratamiento similar de la instalación de financiación del inversionista del mercado monetario, o MMIFF. La línea de crédito principal del concesionario, o PDCF, también se creó para permitir que los concesionarios pidan prestado durante la noche con garantías suficientes.