Qu'est-ce qu'un échange de récupération?

Un échange de récupération est un type d'accord qui permet aux parties d'échanger ou d'échanger un taux de récupération fixe contre un taux de récupération réel.Cela se déroule normalement lorsqu'un type d'événement de crédit s'est produit, ce qui fait de l'échange une approche viable pour les parties concernées.Parfois connu sous le nom de verrouillage de récupération, ce type d'échange est plus susceptible de se produire lorsque les crédits impliqués approchent d'un point de défaut.

L'une des façons les plus simples de comprendre comment fonctionne un échange de récupération est de considérer une entreprise qui a émis des obligations dans le passé, mais qui connaît désormais des problèmes de flux de trésorerie qui ont un impact négatif sur la liquidité de l'opération commerciale.Ici, l'accent est mis sur le type de pourcentage que la société paiera finalement sur chacune de ces émissions obligataires actuellement actives.En supposant que l'échange de récupération est émis à un prix de zéro, la stratégie n'indique que si la société fait défaut sur les obligations.Si l'entreprise fait défaut, le swap commence et les investisseurs récupèrent au moins une partie de leurs investissements, bien que les chances de recevoir tout ce qui au-dessus du principal soit extrêmement mince.

En règle générale, les échanges par défaut de récupération composent une partie du marché qui se concentre sur les émissions obligataires qui comportent un potentiel relativement élevé pour entrer en défaut.Les spéculateurs qui sont prêts à assumer le risque peuvent choisir d'acheter les problèmes.Si les obligations n'entrent pas en défaut, ils ne perdent rien.Si les sociétés émettrices ne peuvent pas honorer les termes des obligations et entrer en défaut, le spéculateur devrait perdre une partie de son investissement si l'investisseur d'origine exerce l'échange de reprise.

Bien qu'un échange de reprise contribue à compenser le risque associé à la défaillance dans une certaine mesure, les investisseurs font généralement bien d'aller avec les émissions obligataires garanties.La garantie est normalement sous forme d'assurance qui est retirée sur l'émission de cautionnement et maintenue par l'émetteur.Avec une émission d'obligations assurée, l'investisseur est assuré de récupérer au moins l'investissement d'origine, et peut également faire au moins un certain retour sur l'investissement, même si l'obligation entre en fin de compte dans une situation par défaut.La présence de ce type de protection est souvent considérée comme importante par les émetteurs, car une obligation assurée est beaucoup plus susceptible d'attirer l'attention des investisseurs que les émissions d'obligations qui ne portent pas d'assurance, même s'il n'y a pas d'anticipation réelle de défaut à un moment donné avant leLe problème atteint la maturité.