Cos'è una volatilità inclinata?
La volatilità inclinata è un termine finanziario che si riferisce al grafico della volatilità implicita in funzione del prezzo di esercizio di un'opzione.Viene disegnato utilizzando i prezzi delle opzioni di mercato per lavorare all'indietro nel modello di prezzo delle opzioni di Black-Scholes per trovare la volatilità dell'attività sottostante.Il grafico copre i prezzi di strike disponibili per le opzioni di chiamata e put.Contiene l'attività sottostante e la data di scadenza dell'opzione costante.Gli investitori hanno dato nomi alla volatilità comune di inclinazioni: un grafico a forma di U è un sorriso di volatilità, un grafico che mostra una volatilità maggiore a prezzi più bassi è un sorrisetto di volatilità o un grafico inverso, e un grafico che mostra una volatilità maggiore a prezzi più alti è unaIn avantiSi applica sia alle opzioni di chiamata e put.Le opzioni di chiamata consentono al titolare di acquistare azioni a un prezzo predeterminato, chiamato prezzo di esercizio, indipendentemente dal prezzo di mercato del titolo.Le opzioni put consentono al titolare di vendere lo stock al prezzo di esercizio.
Un esempio può illustrare il modello Black-Scholes.Un titolo vende oggi per 35. Domani, ha una probabilità del 50 % di scendere a 20 e una probabilità del 50 % di salire a 50. Un'opzione chiamata con un prezzo di esercizio di 30 che scade domani darà un profitto di zero nel primoCaso e 20 nel secondo.Poiché ogni caso ha una probabilità del 50 % di verificarsi, il valore dell'opzione oggi è 10.
L'esempio è altamente semplificato, consentendo solo due stati futuri.I prezzi delle opzioni del mondo reale utilizzano funzioni di probabilità per tenere conto della completa distribuzione di potenziali stati futuri.Questa versione semplificata, tuttavia, illustra la logica dietro i prezzi delle opzioni.
Black-Scholes presuppone che la volatilità sia costante per l'attività sottostante attraverso i prezzi dello strike, il che ha senso: anche se due investitori possiedono opzioni con prezzi di sciopero diversi, vedranno ilStessi rapporti provenienti dalla borsa.La volatilità implicita, tuttavia, può variare, creando la volatilità inclinata.Utilizzando il prezzo di mercato come prezzo opzionale e invertire il processo di Black-Scholes al di sopra del rendimento della curva di inclinazione della volatilità per un'attività.La volatilità implicita dovrebbe essere costante, ma non lo è, il che implica che le opzioni hanno un buon prezzo nei mercati del mondo reale.La variazione è causata da fattori psicologici che gonfiano la domanda ad un'estremità dello spettro dei prezzi.
L'elevata domanda di opzione aumenta il prezzo, il che si traduce in una maggiore volatilità implicita dell'attività.Le opzioni possono essere separate in classi dai loro prezzi di sciopero.Le opzioni interne sono le opzioni da cui gli investitori potrebbero trarre profitto se potessero esercitare nel presente.Ciò significa che le opzioni di chiamata con un prezzo di esercizio inferiore al prezzo di mercato e le opzioni mettono le opzioni con un prezzo di esercizio superiore al prezzo di mercato sono in denaro.Le opzioni out-of-the money sono l'opposto e le opzioni al monete hanno un prezzo di esercizio pari al prezzo di mercato.
La domanda varia tra le classi di opzioni, il che crea i modelli distintivi dei grafici di inclinazione della volatilità.Il modello di sorriso di volatilità è comune nel mercato dei cambi e indica che gli investitori preferirebbero trattenere le opzioni di denaro o fuori dal denaro rispetto alle opzioni a monete.Una preferenza per un lato del grafico produce un'incontro inverso o in avanti ed è causata dall'avversione degli investitori al rischio.Ad esempio, i mercati delle materie prime hanno inclinazioni in avanti perché le chiamate fuori dal denaro possono proteggere gli investitori dai pericoli del fallimento della consegna.