Wat is een volatiliteitsscheeftje?

Volatiliteit Skew is een financiële term die verwijst naar de grafiek van impliciete volatiliteit als functie van de uitoefenprijs van een optie.Het wordt getekend door de marktoptieprijzen te gebruiken om achteruit te werken in het prijsmodel van Black-Scholes Options om de volatiliteit van het onderliggende actief te vinden.De grafiek omvat de beschikbare uitoefenprijzen voor zowel bel- als putopties.Het bevat het onderliggende actief en de optie -vervaldatum constant.Beleggers hebben namen gegeven aan gemeenschappelijke volatiliteitsscheefvormen: een U-vormige grafiek is een volatiliteits glimlach, een grafiek die een hogere volatiliteit tegen lagere prijzen vertoont, is een volatiliteitsgrijns of een omgekeerde scheefForward Skew.

Het prijsmodel Black-Scholes gebruikt de volatiliteit van een actief om de prijzen van opties op dat actief te voorspellen.Het is van toepassing op zowel bel- als putopties.Door call -opties kan de houder aandelen kopen tegen een vooraf bepaalde prijs, de uitoefenprijs genoemd, ongeacht de marktprijs van het aandeel.Door de opties kan de houder de aandelen verkopen tegen de uitoefenprijs.

Een voorbeeld kan het Black-Scholes-model illustreren.Een aandeel verkoopt vandaag voor 35. Morgen heeft het een kans van 50 procent om te dalen tot 20 en een kans van 50 procent om te stijgen tot 50. Een call -optie met een uitoefenprijs van 30 die morgen verloopt, zal een winst van nul geven in de eerstecase en 20 in de tweede.Aangezien elk geval een kans van 50 procent heeft om op te treden, is de waarde van de optie vandaag 10.

Het voorbeeld is zeer vereenvoudigd, waardoor slechts twee toekomstige staten mogelijk zijn.Real-World Option Prijzen maken gebruik van waarschijnlijkheidsfuncties om rekening te houden met de volledige verdeling van potentiële toekomstige staten.Deze vereenvoudigde versie illustreert echter de logica achter optieprijzen.

Black-Scholes gaat ervan uit dat de volatiliteit constant is voor de onderliggende activa over de uitoefenprijzen, wat logisch is: zelfs als twee beleggers opties hebben met verschillende uitoefenprijzen, zullen ze het zienDezelfde rapporten van de beurs.De impliciete volatiliteit kan echter variëren, waardoor de volatiliteitsscheef ontstaat.Het gebruik van de marktprijs als de optieprijs en het omkeren van het black-scholes-proces hierboven levert de volatiliteitsscheefcurve op voor een actief.De impliciete volatiliteit moet constant zijn, maar het is niet, wat betekent dat opties verkeerd worden geprijsd in real-world markten.De variatie wordt veroorzaakt door psychologische factoren die de vraag aan het ene uiteinde van het prijsspectrum opblazen.

Hoge vraag naar een optie stimuleert de prijs, wat resulteert in een verhoogde impliciete volatiliteit van het actief.Opties kunnen worden gescheiden in klassen door hun uitoefenprijzen.Opties in het geld zijn opties waar beleggers van kunnen profiteren als ze ze in het heden zouden kunnen uitoefenen.Dit betekent dat call-opties met een uitoefenprijs die lager is dan de marktprijs en opties plaatsen met een uitoefenprijs die hoger is dan de marktprijs in de geld zijn.Out-of-the-money opties zijn het tegenovergestelde, en at-the-money-opties hebben een uitoefenprijs die gelijk is aan de marktprijs.

De vraag varieert tussen optieklassen, die de onderscheidende patronen van volatiliteitsscheefgrafieken creëert.Het volatiliteits smile-patroon is gebruikelijk in de valutamarkt en het geeft aan dat beleggers liever in-the-money of out-of-the-money opties hebben dan opties voor geld.Een voorkeur voor één zijde van de grafiek produceert een omgekeerde of voorwaartse scheeftrekking en wordt veroorzaakt door het risico van beleggers.Markten voor grondstoffen hebben bijvoorbeeld scheve markten omdat out-of-the-geldige oproepen beleggers kunnen beschermen tegen de gevaren van het falen van de levering.