Hva er en volatilitet skjev?

Volatilitet Skew er et økonomisk begrep som refererer til grafen for underforstått volatilitet som en funksjon av streikprisen på et alternativ.Det trekkes ved å bruke markedspriser for å jobbe bakover i prissettingsmodellen Black-Scholes Options for å finne volatiliteten til den underliggende eiendelen.Grafen spenner over de tilgjengelige streikeprisene for både anrop og setter alternativer.Den har den underliggende eiendelen og utløpsdatoen for opsjonen konstant.Investorer har gitt navn til vanlige volatilitets skjevformer: en U-formet graf er et volatilitetsmil, en graf som viser høyere volatilitet til lavere priser er en volatilitet smirk eller en omvendt skjevhet, og en graf som viser høyere volatilitet til høyere priser er en enFremover Skew.

Prismodellen Black-Scholes bruker volatiliteten til en eiendel for å forutsi prisene på opsjoner på den eiendelen.Det gjelder både å ringe og sette alternativer.Ringalternativer lar innehaveren kjøpe aksjer til en forhåndsbestemt pris, kalt streikprisen, uavhengig av markedsprisen på aksjen.Sett alternativer lar innehaveren selge aksjen til streikprisen.

Et eksempel kan illustrere Black-Scholes-modellen.Et aksje selger i dag for 35. I morgen har den 50 prosent sjanse for å falle til 20 og 50 prosent sjanse for å stige til 50. Et anropsalternativ med en streikpris på 30 som utløper i morgen vil gi et overskudd på null i den førstesak og 20 i sekundet.Siden hvert tilfelle har 50 prosent sannsynlighet for å oppstå, er verdien av alternativet i dag 10.

Eksemplet er svært forenklet, noe som bare tillater to fremtidige stater.Prising av virkelighetsopsjon bruker sannsynlighetsfunksjoner for å ta hensyn til full distribusjon av potensielle fremtidige stater.Denne forenklede versjonen illustrerer imidlertid logikken bak alternativprisingSamme rapporter som kommer fra børsen.Den underforståtte volatiliteten kan imidlertid variere, og skape volatilitet -skew.Å bruke markedsprisen som opsjonspris og reversere Black-Scholes-prosessen ovenfor gir volatiliteten skjev kurve for en eiendel.Den underforståtte volatiliteten skal være konstant, men det er ikke, noe som antyder at alternativene er feilpriset i markeder i den virkelige verden.Variasjonen er forårsaket av psykologiske faktorer som blåser etterspørselen i den ene enden av prisspekteret.

Høy etterspørsel etter en opsjon driver opp prisen, noe som resulterer i økt underforstått volatilitet i eiendelen.Alternativer kan skilles inn i klasser med streikeprisene.Alternativer i pengene er alternativer som investorer kan tjene på hvis de kunne utøve dem i nåtiden.Dette betyr at anropsmuligheter med en streikpris som er lavere enn markedspris og setter opsjoner med en streikpris som er høyere enn markedsprisen er i pengene.Alternativer for penger er det motsatte, og alternativene for pengene har en streikpris som er lik markedsprisen.

Etterspørselen varierer på tvers av opsjonsklasser, noe som skaper de særegne mønstrene for volatilitet skew grafer.Volatility Smile-mønsteret er vanlig i valutamarkedet, og det indikerer at investorer heller vil holde i pengene eller out-av-pengene-alternativene enn alternativene for pengene.En preferanse for den ene siden av grafen gir en omvendt eller fremover skjevhet, og er forårsaket av investorers aversjon mot risiko.For eksempel har råvaremarkedene fremover skjevhet fordi samtaler utenfor pengene kan beskytte investorer mot farene ved leveringssvikt.