Vad är en korrelationsbyte?

En korrelationsbyte är en särskilt komplicerad form av finansiellt derivat som inte bygger direkt på priset på en underliggande tillgång.Istället är det baserat på förhållandet mellan priserna på två eller flera tillgångar.På grund av denna komplexitet måste en korrelationsbyte ordnas privat och är inte tillgängligt genom mainstream finansiella utbyten.

Den grundläggande formen för derivat är relativt enkelt.Derivatet är en tillgång i sig, men det härstammar från en separat underliggande tillgång.Ett enkelt exempel är ett terminskontrakt, där en part går med på att köpa ett fast belopp av ett aktie till ett fast pris på ett fast framtida datum från andra parten.Detta kan visa sig vara en bra eller dålig affär beroende på marknadspriset för aktien vid det överenskomna slutdatumet: om marknadspriset är högre kan köparen av aktien omedelbart sälja till vinst.Eftersom ett terminskontrakt är en tillgång i sig, kan köppartiet sälja på rättigheterna att slutföra affären innan det kommer att förfallas.Detta kallas att sälja en position.

Ett swapderivat går ett steg längre eftersom det är baserat på två eller flera underliggande tillgångar, en från varje part i avtalet.Det handlar om att de två sidorna samtycker till att byta intäkter från respektive tillgångar.Till exempel, i ett obligationsbyte, äger de två sidorna vardera en obligation, men samtycker till att byta alla kupongbetalningar de får från sin obligation.I själva verket byter de två sidorna risken som är involverade i sin egen tillgång, till exempel risken för att en obligationsutgivare kanske inte betalar den förväntade kupongbetalningen.Sådana erbjudanden kan göras enbart som spekulation, eller de kan användas för att mildra risken, en taktik som kallas säkring.

Korrelationsbytet är baserat på sambandet mellan två tillgångar på ett framtida datum, inte priset.Till exempel kan den första parten i affären förutsäga att aktiekursen för företag A kan vara dubbelt så aktiekursen för företag B på tre månader och betala ett platt belopp till andra parten.I gengäld, om tre månader, kommer det andra partiet att betala ett variabelt belopp som beror på den faktiska korrelationen.Till exempel, om aktiekursen för företag A visar sig vara tre gånger aktiekursen för företag B på det datumet, kan den andra parten behöva betala ett större belopp tillbaka till den första parten.

Korrelationsswap -processen är relativtKomplicerat eftersom de inblandade inte bara måste förutsäga hur varje pris kommer att förändras, utan också de jämförande förändringarna av de två.I sin tur gör det mycket svårare att ta reda på ett rimligt pris för att köpa eller sälja en position i affären.Just nu finns det inte några formler som är allmänt accepterade som att ge en korrekt och rättvis värdering på ett sätt som avskärmar möjligheten till arbitrage.Det är här en näringsidkare kan utnyttja skillnader i prissättningen mellan två erbjudanden, till exempel två korrelationsswapavtal, för att öka sannolikheten för att göra en vinst eller till och med göra det teoretiskt säkert.