Co je očekávaný návrat?

Očekávaná návratnost je hodnota, kterou investoři očekávají, že aktivum v průměru vydělá nebo ztratí v průměru v daném časovém období.Přesněji řečeno, je to součet všech možných finančních výsledků aktiva, které jsou váženy pravděpodobností výskytu výsledku.Pokud má aktivum snadno vypočteno pomocí stromového diagramu, má aktivum 70 % šanci na vydělávání 6 procent a 30 % šanci na vydělávání 9 procent za rok, pak se očekávaný návrat aktiva vypočítá jako 6,9 procenta.Úroky, dividendy a kapitálové zisky a ztráty aktiv ovlivňují jejich očekávané výnosy.Je také označovaný jako průměrný návrat, je to nejlepší prediktor budoucího tržního chování investora.

Skutečné versus očekávané výnosy

Na rozdíl od očekávané návratnosti je skutečný návrat vykazovanou částkou, kterou aktivum získané nebo ztracené v daném období.Celková návratnost je skutečná návratnost aktiv nad investičním horizontem, včetně sazby reinvestice.Je velmi nepravděpodobné, že skutečný návrat aktiva bude úplně stejný jako očekávaný výnos, takže aktivum je považováno za proud, pokud jsou jeho skutečné a očekávané výnosy dostatečně blízko.Pokud má aktivum významně nedostatečně výkonné nebo překonáno předpokládanému výnosu, pak se nazývá neobvyklý výnos, k němuž může dojít kvůli fúzi, změnám úrokové sazby nebo soudních sporů, které všechny ovlivňují konkrétní aktivum místo trhu jako celku.

metody predikce

Aby se zjistili a využívali neobvyklé výnosy, investoři se spoléhají na různé metody, aby přesně předpovídali očekávaný návrat aktiva.Kromě výše zmíněného stromového diagramu je další jednoduchou metodou převzetí historického průměru minulých ročních výnosů.Historický průměr není špatný odhad, pokud má společnost dlouhou historii, má přesné historické údaje a provedla jen málo změn ve své struktuře, politikách a strategiích.Na druhé straně výpočet nezohledňuje volatilitu, což je měřítko cenové změny investičních možností z roku na rok, a proto je spíše primitivním odhadem.Tato bezriziková aktiva, jako jsou dluhopisy, mají nevysvětlitelné, nižší, dlouhodobé celkové výnosy než volatilní aktiva, jako jsou akcie.Výsledkem je, že bezriziková aktiva mohou negativně ovlivnit výpočet očekávané návratnosti.Ekonomové Edward C. Prescott a Rajnish Mehra nazvali tento jev The Equity Premium Puzzle, kterému se ekonomové snažili porozumět.Equity Premium je nadbytečný výnos, který zůstane, když se od očekávané výnosu trhu odečtou bezrizikovou výnosu aktiv.Moderní ekonomické modely, jako je model cen kapitálových aktiv (CAPM), se pokoušejí vyřešit majetkovou prémiovou puzzle odhadem očekávaného návratu bezrizikových aktiv odlišně od rizikových aktiv.Model bere v úvahu volatilitu rizikových aktiv a jejich citlivost na změny na trhu.