Qu'est-ce qu'un retour attendu?

Un rendement attendu est la valeur que les investisseurs s'attendent à ce qu'un actif gagne ou perde en moyenne sur une période donnée.Plus précisément, c'est la somme de tous les résultats financiers possibles d'un actif pondéré par la probabilité de l'occurrence du résultat.Facilement calculé à l'aide d'un diagramme d'arbres, si un actif a 70% de chances de gagner 6% et 30% de chances de gagner 9% par an, le rendement attendu de l'actif est calculé à 6,9%.Les intérêts, les dividendes et les gains en capital et les pertes d'actifs affectent leurs rendements attendus.Également appelé rendement moyen, il s'agit du meilleur prédicteur d'un investisseur du comportement futur du marché.

Rendements réels par rapport aux rendements attendus

Contrairement à un rendement attendu, un rendement réel est le montant déclaré qu'un actif a gagné ou perdu au cours d'une période donnée.Un rendement total est le rendement réel d'un actif sur un horizon d'investissement, y compris les taux de réinvestissement.Il est très peu probable que le rendement réel d'un actif soit exactement le même que le rendement attendu, donc un actif est considéré sur le flux si ses rendements réels et attendus sont suffisamment proches.Si un actif a considérablement sous-performé ou surpassé le rendement prévu, il est appelé un rendement anormal, qui pourrait se produire en raison de fusions, de changements de taux d'intérêt ou de poursuites, qui affectent tous l'actif particulier au lieu du marché dans son ensemble.

Méthodes de prédiction

Afin de détecter et d'exploiter les rendements anormaux, les investisseurs s'appuient sur une variété de méthodes pour prédire avec précision le rendement attendu d'un actif.Outre le calcul du diagramme des arbres mentionné précédemment, une autre méthode simple consiste à prendre la moyenne historique des rendements annuels passés.La moyenne historique n'est pas une mauvaise estimation si une entreprise a une longue histoire, a des données historiques précises et a apporté peu de changements dans sa structure, ses politiques et ses stratégies.D'un autre côté, le calcul ne prend pas en considération la volatilité, qui est une mesure de la variation des prix des options d'investissement d'année en année, et est donc une estimation plutôt primitive.

Assets sans risque

Certains économistes ont remarquéCes actifs sans risque, tels que les obligations, ont des rendements totaux inexpliqués, inférieurs à long terme que les actifs plus volatils tels que les actions.En conséquence, les actifs sans risque peuvent affecter négativement le calcul d'un rendement attendu.Les économistes Edward C. Prescott et Rajnish Mehra ont appelé ce phénomène le puzzle de prime de capitaux propres, que les économistes ont eu du mal à comprendre.Les actions primes sont le rendement excédentaire qui reste lorsque les rendements des actifs sans risque sont soustraits du rendement attendu du marché.Des modèles économiques modernes tels que le modèle de tarification des actifs de capital (CAPM) tentent de résoudre le puzzle de prime de capitaux propres en estimant le rendement attendu des actifs sans risque différemment des actifs risqués.Le modèle prend en considération la volatilité des actifs risqués et leur sensibilité aux changements sur le marché.