Jaká je teorie preference likvidity?

John Maynard Keynes, jehož keynesiánská ekonomika významně ovlivnila federální fiskální politiku během Velké hospodářské krize ve Spojených státech, poprvé představil teorii preference likvidity v roce 1935. Teorie preference likvidity tvrdí, že investoři silně upřednostňují udržování svých finančních prostředků v likvidní formě, jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jako jakoHotovostní nebo kontrolní účty, spíše než méně likvidní účty nebo aktiva, jako jsou akcie, dluhopisy a komodity.Za účelem podpory dlouhodobých investic nabízejí banky investory zájem o kompenzaci jejich ztráty likvidity.Investoři očekávají, že úrokové sazby pro dlouhodobější investice přesahují investice na krátkodobé investice a tato očekávání zvyšují úrokový výnos investic.

Tři důvody odpovídají za investiční chování popsané teorií preference likvidity.Za prvé, od velké deprese, lidé obvykle očekávají a plánují na těžkých dobách a udržují si nějaké náhradní hotovost pro mimořádné události.Za druhé, lidé potřebují peníze na placení účtů a zapojení do podnikání.Obě tyto motivace jsou do značné míry závislé na úrovni příjmů.Konečně lidé chtějí získat co nejlepší návratnost za své peníze a nechtějí si příští rok nechat ujít lepší úrokovou sazbu tím, že budou své peníze svázány v dlouhodobém dluhopisu.

Pokud jsou úrokové sazby nízké, investoři očekávají, že se zvýší.Budou mít své bohatství v likvidních účtech za transakce a vyrovnávací paměti proti krizím.Rozhodnou se proti nákupu dluhopisů a věří, že výnos nestojí za potíže s investováním.Budou čekat, až investují, dokud se zvýší úrokové sazby.

Když jsou úrokové sazby vysoké, investoři očekávají, že klesnou.Budou udržovat minimální množství kapalných zdrojů na pokrytí okamžitých výdajů.Za účelem uzamčení vysokých úrokových sazeb pravděpodobně investují do dlouhodobých dluhopisů.Poptávka po penězích je plně vyrovnána touhou po vysokých výnosech.

Poptávka po penězích snižuje rychlost peněžní zásoby.Ekonomové vypočítají rychlost peněz rozdělením hrubého domácího produktu (HDP) součtem cirkulujících peněz a prostředků uložených v kontrolech.Zvýšení výroby zboží a služeb v zemi zvyšuje rychlost peněz a snižuje poptávku po penězích.Zvýšená rychlost peněz koreluje s nižšími úrokovými sazbami a zvýšenou preferencí v likviditě.

Teorie preference likvidity je modifikací teorie čistých očekávání.Podle teorie čistých očekávání by měl být výnos desetiletého dluhopisu ekvivalentní výnosu dvou po sobě jdoucích pětiletých dluhopisů.Teorie preference likvidity poukazuje na to, že by měla existovat prémie pro desetiletý dluhopis v důsledku nižší likvidity a vyššího rizika výchozí hodnoty spojené s delší smlouvou.V důsledku toho by měl být výnos pro desetiletý dluhopis vyšší než u dvou po sobě jdoucích pětiletých dluhopisů.

Výnosová křivka je grafická reprezentace úrokových sazeb za zvyšování trvání investic.Když je výnos vynesen na vertikální ose a trvání na vodorovné ose, konvenční křivka výtěžku se svahy nahoru a doprava, což naznačuje postupně vyšší výnosy s delší trvání investice v souladu s teorií preference likvidity.Tato křivka se nazývá pozitivní křivka výnosu, což naznačuje relativní stabilitu úrokových sazeb.Ačkoli úrokové sazby rostou s dobou trvání, míra, při které křivka stoupá s rostoucím dobou trvání.Důvody zpomalení křivky úrokové sazby zahrnují nižší volatilitu a citlivost vazby na změny úrokové sazby v průběhu času.