Hvad er likviditetspræferenceteorien?

John Maynard Keynes, hvis keynesianske økonomi signifikant påvirkede føderale finanspolitikker under den store depression i USA, præsenterede først likviditetspræferenceteorien i 1935. Likviditetspræferenceteorien hævder, at investorer stærkt foretrækker at opretholde deres midler i flydende form, såsomKontanter eller kontrol af konti snarere end mindre likvide konti eller aktiver, såsom aktier, obligationer og råvarer.For at fremme langsigtede investeringer tilbyder bankerne interesse for investorer for at kompensere for deres tab af likviditet.Investorer forventer, at rentesatserne for investeringer på længere sigt vil overskride dem for kortsigtede investeringer, og disse forventninger driver renten for investeringer.

Tre grunde tegner sig for den investeringsadfærd, der er beskrevet af likviditetspræferenceteorien.For det første, siden den store depression, forventer folk normalt og planlægger svære tider og holder nogle ekstra kontanter rundt i nødsituationer.For det andet har folk brug for penge til at betale regninger og deltage i erhvervslivet.Begge disse motiver er stort set afhængige af indkomstniveauer.Endelig ønsker folk at få det bedst mulige afkast for deres penge, og de ønsker ikke at gå glip af en bedre rente næste år ved at have deres penge bundet i en langsigtet obligation.

Når renten er lave, forventer investorer, at de vil stige.De vil holde deres formue i flydende konti for transaktioner og buffere mod kriser.De beslutter sig for at købe obligationer, at tro, at udbyttet ikke er værd at være besværet med at investere.De vil vente med at investere, indtil renten stiger.

Når renten er høje, forventer investorer, at de falder.De vil opretholde et minimumsbeløb af flydende ressourcer til at dække øjeblikkelige udgifter.For at låse høje renter ind investerer de sandsynligvis i langsigtede obligationer.Efterspørgslen efter penge modregnes fuldt ud af ønsket om høje udbytter.

Efterspørgslen efter penge reducerer pengemængden.Økonomer beregner pengehastighed ved at dele bruttonationalproduktet (BNP) med summen af de cirkulerende penge og midler, der er deponeret i kontrol af konti.Stigninger i landets produktion af varer og tjenester rejser pengehastighed og mindsker efterspørgslen efter penge.Forøgede pengehastighed korrelerer med lavere renter og en øget præference i likviditet.

Likviditetspræferenceteorien er en ændring af den rene forventningsteori.I henhold til den rene forventningsteori bør udbyttet for en ti-årig obligation svare til udbyttet af to på hinanden følgende fem-årige obligationer.Teori om likviditetspræference påpeger, at der skal være en præmie for den ti-årige obligation på grund af den lavere likviditet og højere risiko for misligholdelse i forbindelse med den længere kontrakt.Følgelig bør udbyttet for en ti-årig obligation være højere end for de to på hinanden følgende fem-årige obligationer.

En rentekurve er en grafisk repræsentation af renten for stigende investeringsvarigheder.Når udbyttet er afbildet på den lodrette akse og varighed på den vandrette akse, skrækker den konventionelle udbytte kurve opad og til højre, hvilket indikerer gradvist højere udbytter med længere varighedsinvesteringer i overensstemmelse med likviditetspræferenceteorien.Denne kurve kaldes en positiv rentekurve, der indikerer relativ stabilitet i rentesatser.Selvom renten stiger med varighed, bremser den hastighed, hvormed kurven klatrer, med stigende varighed.Årsagerne bag decelerationen af rentekurven inkluderer den lavere volatilitet og følsomhed af en obligation til renteskift over tid.