Τι είναι η ακαθάριστη εξάπλωση;

Μια ακαθάριστη εξάπλωση είναι η ανισότητα μεταξύ της τιμής που καταβάλλεται στην εταιρεία αναδοχής και της τιμής στην οποία παρουσιάζεται μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) στους πιθανούς επενδυτές.Μια IPO είναι η αρχική πώληση του μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας στο κοινό.Πριν από τη δημοσίευση, η εταιρεία δημιουργεί συμφωνία με μια επενδυτική τράπεζα, η οποία αναλαμβάνει την πώληση του μετοχικού κεφαλαίου.Όταν η επενδυτική τράπεζα πωλεί το απόθεμα για μια τιμή που είναι υψηλότερη από την τιμή που πληρώνει στην εταιρεία για το απόθεμα, η ακαθάριστη εξάπλωση παρέχει ένα άμεσο κέρδος ανά μετοχή στον ασφαλιστή.Για παράδειγμα, η εταιρεία XYZ λαμβάνει $ 17 δολάρια ΗΠΑ (USD) ανά μετοχή για την αρχική δημόσια προσφορά της, αλλά η αναδοχή της επενδυτικής τράπεζας πωλεί το απόθεμα για $ 20 USD ανά μετοχή, αποδίδοντας μια ακαθάριστη εξάπλωση και απόδοση $ 3 ανά μετοχή.

Οι εταιρείες εκδίδουν μετοχές για να συγκεντρώσουν χρήματα.Μπορούν επίσης να δημοσιοποιηθούν για να αποκτήσουν καλύτερες τιμές σε δάνεια, να διευκολύνουν τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές και να δημιουργήσουν ρευστότητα.Επιπλέον, οι ιδιωτικοί μέτοχοι μιας εταιρείας που πηγαίνουν δημόσια παίρνουν πολλά χρήματα υπό τις περισσότερες συνθήκες.Το πρώτο βήμα στη μετάβαση από μια ιδιωτική εταιρεία σε μια δημόσια εταιρεία είναι η αναδοχή.Οι κύριοι ασφαλιστές για τις IPOs στις Ηνωμένες Πολιτείες περιλαμβάνουν τους Morgan Stanley, Merrill Lynch και Goldman Sachs, οι οποίες προάγουν τα ζητήματα μεμονωμένα ή λειτουργούν σε συνδικάτο.

Οι επενδυτικές τράπεζες δημιουργούν αναδοχές με δύο τρόπους.Μερικές φορές, η τράπεζα εγγυάται ένα ορισμένο χρηματικό ποσό στην εταιρεία αγοράζοντας ολόκληρη την προσφορά και στη συνέχεια μεταπωλώντας μετοχές στο κοινό.Η ακαθάριστη εξάπλωση μπορεί να είναι υψηλότερη υπό αυτές τις συνθήκες προκειμένου να αντισταθμιστεί ο κίνδυνος της προσφοράς.Εναλλακτικά, ο αναδόχου μπορεί να συμφωνήσει να χρησιμεύσει ως μεσάζας για την πώληση του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ δεν παρέχει καμία εγγύηση για ένα ορισμένο χρηματικό ποσό.Στη συνέχεια, η επενδυτική τράπεζα καταθέτει την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών (SEC) μια δήλωση εγγραφής που παρέχει πληροφορίες σχετικά με τις οικονομικές πτυχές και τη λειτουργία της Εταιρείας.

Η ανάλυση μιας εταιρείας IPO είναι δύσκολη λόγω της σχετικής έλλειψης ιστορικών οικονομικών πληροφοριών που είναι διαθέσιμες στο κοινό.Οι μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες, ωστόσο, υποστηρίζουν και αναλαμβάνουν τις πιο επιτυχημένες δημόσιες εγγραφές.Προκειμένου να εξασφαλίσουν ευνοϊκές πωλήσεις και σημαντικά κέρδη από την ακαθάριστη εξάπλωση, οι ασφαλιστές απαιτούν από τους εσωτερικούς της IPO να αποφύγουν την πώληση των μετοχών τους για συγκεκριμένο χρόνο, που ονομάζεται περίοδος κλειδώματος, που διαρκεί από μερικούς μήνες έως δύο ετών.Ο κανόνας 144 των κανονισμών της SEC επιβάλλει μια περίοδο κλειδώματος τουλάχιστον τριών μηνών.Διαφορετικά, οι επενδυτές που μεταπωλούν ή αναστρέψουν το απόθεμα θα πλημμυρίσουν την αγορά με μετοχές, γεγονός που οδηγεί κάτω τη ζήτηση και μειώνει την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου, διαβρώνοντας την ακαθάριστη εξάπλωση.