Apa itu penyebaran kotor?

Penyebaran kotor adalah perbedaan antara harga yang dibayarkan kepada perusahaan penjamin emisi dan harga di mana penawaran umum perdana (IPO) disajikan kepada calon investor.IPO adalah penjualan awal saham perusahaan kepada publik.Sebelum go public, perusahaan menetapkan perjanjian dengan bank investasi, yang menanggung penjualan saham.Ketika bank investasi menjual saham dengan harga yang lebih tinggi dari harga yang dibayarkan kepada perusahaan untuk saham, spread bruto memberikan laba instan per saham kepada penjamin emisi.Misalnya, perusahaan XYZ menerima $ 17 dolar AS (USD) per saham untuk penawaran umum perdana, tetapi bank investasi penjaminan menjual saham seharga $ 20 USD per saham, menghasilkan penyebaran kotor dan hasil $ 3 USD per saham.

Perusahaan mengeluarkan ekuitas untuk mengumpulkan uang.Mereka juga dapat go public untuk mendapatkan tarif pinjaman yang lebih baik, memfasilitasi merger dan akuisisi, dan menghasilkan likuiditas.Selain itu, pemegang saham swasta dari perusahaan yang go public mendapatkan banyak uang dalam sebagian besar keadaan.Langkah pertama dalam transisi dari perusahaan swasta ke perusahaan publik adalah penjaminan emisi.Penjamin emisi utama untuk IPO di Amerika Serikat termasuk Morgan Stanley, Merrill Lynch, dan Goldman Sachs, yang mempromosikan masalah secara individual atau beroperasi dalam sindikat.

Bank investasi membangun penawaran penjaminan dalam dua cara.Kadang -kadang, bank menjamin sejumlah uang kepada perusahaan dengan membeli seluruh penawaran dan kemudian menjual kembali saham kepada publik.Penyebaran kotor mungkin lebih tinggi dalam keadaan ini untuk mengimbangi risiko penawaran.Atau, penjamin emisi mungkin setuju untuk melayani sebagai perantara tentang penjualan saham, sementara tidak membuat jaminan sejumlah uang.Bank investasi kemudian mengajukan pernyataan sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) pernyataan pendaftaran yang memberikan informasi tentang aspek keuangan dan pengoperasian perusahaan.

Analisis perusahaan IPO sulit karena kurangnya informasi keuangan historis yang tersedia untuk umum.Pialang besar, bagaimanapun, hanya mendukung dan menanggung IPO yang paling sukses.Untuk mendapatkan penjualan yang menguntungkan dan keuntungan yang signifikan dari penyebaran kotor, penjamin emisi mengharuskan orang dalam IPO untuk menahan diri dari menjual saham mereka untuk waktu yang ditentukan, yang disebut periode penguncian, yang berlangsung dari beberapa bulan hingga dua tahun.Peraturan 144 Peraturan SEC mengamanatkan periode penguncian setidaknya tiga bulan.Kalau tidak, investor yang menjual kembali atau membalikkan saham akan membanjiri pasar dengan saham, yang menurunkan permintaan dan menurunkan harga saham, mengikis penyebaran kotor.