Các mô hình cấu trúc vốn khác nhau là gì?

Một cấu trúc vốn của công ty là sự kết hợp của các nguồn tài trợ cung cấp cho doanh nghiệp thu nhập dài hạn.Mỗi doanh nghiệp sử dụng một sự kết hợp khác nhau của các nguồn tài trợ dài hạn, nhưng các mô hình cấu trúc vốn thô sơ mang đến cho các nhà quản lý tài chính một nền tảng và định hướng.Các mô hình cấu trúc vốn bao gồm mô hình phụ thuộc, mô hình độc lập, mô hình vừa phải và mô hình thứ tự mổ.Các yếu tố cơ bản của các mô hình cấu trúc vốn bao gồm tài trợ nợ và tài chính vốn chủ sở hữu.Tài chính nợ thường có hình thức các khoản vay và trái phiếu và tài chính vốn chủ sở hữu, còn được gọi là tài chính đầu tư, bao gồm các loại cổ phiếu khác nhau.Sự khác biệt trong các mô hình cấu trúc vốn dựa trên các tác động tiềm năng của tài chính nợ đối với tài chính vốn chủ sở hữu.Cơ sở của mỗi mô hình là một lý thuyết khác nhau về hiệu ứng nợ.Các mô hình phụ thuộc xuất phát từ lý thuyết rằng vốn chủ sở hữu luôn bị ảnh hưởng bởi tài chính nợ và bất kỳ khoản nợ nào phát sinh đều tăng chi phí vốn.Trong mô hình này, bất kỳ thu nhập ròng nào mà công ty kiếm được dự kiến sẽ phù hợp với tổng giá trị thị trường của cổ phiếu phổ thông của công ty.Điều này giữ một mối quan hệ hoàn hảo giữa thu nhập và vốn chủ sở hữu, nhưng, trong các thị trường hoạt động, mối quan hệ hoàn hảo này hầu như không bao giờ tồn tại.Thay vào đó, mô hình phụ thuộc có thể được sử dụng làm cơ sở cho cấu trúc vốn.Tương tự như vậy, hầu hết các doanh nghiệp sẽ không thể tuân theo mô hình độc lập, điều này đưa ra giả thuyết rằng không có khoản nợ nào có thể ảnh hưởng đến vốn chủ sở hữu của công ty.Ví dụ, một công ty có thể phát hành trái phiếu và sử dụng vốn từ các trái phiếu đó để trả cổ tức cổ phiếu cao hơn.Trong các mô hình khác, việc tăng bán cổ phiếu sẽ được liên kết với các khoản cổ tức gia tăng và tăng nợ, nhưng mô hình này không liên kết thu nhập trở lại với khoản nợ.Mô hình độc lập hoạt động theo những cách khác, từ chối nhận ra tác động tiêu cực của nợ đối với khả năng tăng vốn của công ty. Vì cả hai mô hình cấu trúc vốn phụ thuộc và độc lập là cực đoan, nhiều doanh nghiệp sử dụng cấu trúc tài chính vừa phải.Một số công ty sử dụng lá chắn thuế để bảo vệ chống lại chi phí nợ tăng.Các doanh nghiệp khác có thể sử dụng mô hình độc lập trên cơ sở lý thuyết, trong khi vẫn giữ một tính toán chạy về khả năng thất bại kinh doanh hoặc phá sản do tài trợ nợ.Nếu rủi ro trở nên quá cao, doanh nghiệp có thể chuyển đổi các mô hình hoặc giảm nợ.Mô hình thứ tự mổ cho thấy một doanh nghiệp sử dụng những cách ít tốn kém nhất để tăng vốn trước, từ từ chuyển sang vốn đắt hơn nếu cần thiết.Ví dụ, theo lý thuyết lệnh mổ, một công ty có thể chi tiêu vốn chủ sở hữu trước, sau đó là thu nhập, sau đó là vốn ghi nợ, nếu thực sự cần thiết.Vốn nợ được huy động và chi tiêu cuối cùng vì nó thường là hình thức tài chính đắt nhất.