¿Qué es un intercambio de varianza?
Un intercambio de varianza es un producto derivado financiero diseñado para permitir a los inversores profesionales administrar el riesgo de cartera. Se puede usar para eliminar el riesgo, o cobertura, o para asumir un riesgo adicional, para especular. En las transacciones de intercambio de variaciones, una parte es típicamente una cobertura y la otra un especulador, aunque esto depende de la posición de riesgo de apertura de cada parte. Cuando se realiza el acuerdo para el intercambio, una parte acepta comprar la volatilidad del otro a un precio fijo, la huelga de intercambio. La diferencia en la volatilidad, o la varianza, entre el cuadrado del nivel de ataque y el cuadrado de la volatilidad realizada real se multiplica por la cantidad nocional del intercambio para determinar la recompensa para el inversor. Esta disminución en la valoración teórica proporciona una base para que el precio negociado de esa seguridad sea tendencia y eventualmente sufra un real, no soloteórico, pérdida de valoración. Por lo tanto, el aumento de la volatilidad puede conducir a una disminución sostenida en el precio de una seguridad financiera.
El impacto del aumento de la volatilidad de los precios en una gran cartera, valorada en cientos de millones de dólares, puede ser grave. Los swaps de varianza son un producto sofisticado dirigido a gerentes de cartera a gran escala en lugar de pequeños inversores individuales. Proporcionan una forma rentable de proteger grandes carteras de la erosión del valor debido al aumento de la volatilidad. Los swaps de varianza son un producto mayorista, no minorista,
Los swaps de varianza son un producto relativamente nuevo. Durante ese corto período, el número y el valor de las transacciones de intercambio de varianza han crecido rápidamente. Cada vez más gerentes de cartera profesionales ahora están familiarizados y aprecian la flexibilidad que ofrecen estos productos en la gestión del riesgo. Representan una mejora en un producto anterior conocido como un intercambio de volatilidad.
La varianza intercambia el comercio en el mercado de venta libre en lugar de en un intercambio oficial. Esto se debe principalmente a que no son contratos estándar. Cada contrato especifica un conjunto único de condiciones adaptadas a los requisitos de las partes contratantes originales. Es difícil para cualquiera de esas partes encontrar otras partes a las que las condiciones del contrato son atractivas. Como resultado, existe un comercio de varianza secundario limitado de intercambios de varianza.
Las contrapartes más comunes en un intercambio de varianza son, por un lado, los gerentes de cartera dentro de las grandes instituciones de gestión de activos y, por otro lado, los equipos de derivados dentro de los principales bancos de inversión y fondos de cobertura. Por lo general, los gerentes de cartera buscan cubrir el riesgo, mientras que los bancos de inversión y los fondos de cobertura están dispuestos a asumir ese riesgo. Los gerentes de cartera ven el intercambio de varianza como un costo justificado de hacer negocios, mientras que los bancos de inversión y los fondos de cobertura lo ven como una oportunidad para obtener una ganancia especulativa.
in esencia, los swaps de varianza son análogos a las pólizas de seguro. El gerente de cartera toma una decisión sobre si es necesario o no la cobertura de seguro para comprar la cartera. Los bancos de inversión y los fondos de cobertura ofrecen esa cobertura.