Qu'est-ce qu'un échange de variance?

Un échange de variance est un produit dérivé financier conçu pour permettre aux investisseurs professionnels de gérer les risques de portefeuille.Il peut être utilisé pour supprimer le risque, la couverture, ou pour prendre des risques supplémentaires, pour spéculer.Dans les transactions d'échange de variance, une partie est généralement une couverture et l'autre un spéculateur, bien que cela dépend de la position de risque d'ouverture de chaque partie.Lorsque l'accord pour l'échange est conclu, une partie accepte d'acheter la volatilité de l'autre à un prix fixe, la grève du swap.La différence de volatilité ou de variance entre le carré du niveau de grève et le carré de la volatilité réalisée réelle est multipliée par le montant théorique de l'échange pour déterminer le gain pour l'investisseur.leur évaluation théorique si la volatilité de leur prix du marché augmente.Cette diminution de l'évaluation théorique fournit une base pour le prix négocié de cette garantie à faire baisser et finalement subir une perte réelle, pas seulement théorique, d'évaluation.Une volatilité accrue peut donc entraîner une baisse soutenue du prix d'une sécurité financière.

L'impact de l'augmentation de la volatilité des prix sur un grand portefeuille, évalué à des centaines de millions de dollars, peut être grave.Les échanges de variance sont un produit sophistiqué destiné aux gestionnaires de portefeuille à grande échelle plutôt qu'aux petits investisseurs individuels.Ils fournissent un moyen rentable de protéger les grands portefeuilles de l'érosion de la valeur en raison de la volatilité accrue.Les échanges de variance sont un produit en gros, pas au détail, produit.

Les échanges de variance sont un produit relativement nouveau.Au cours de cette courte période, le nombre et la valeur des transactions d'échange de variance ont augmenté rapidement.De plus en plus de gestionnaires de portefeuille professionnels connaissent désormais et apprécient la flexibilité de ces produits dans la gestion des risques.Ils représentent une amélioration d'un produit antérieur connu sous le nom de swap de volatilité.

La variance échange du commerce sur le marché en vente libre plutôt que sur un échange officiel.C'est en grande partie parce qu'ils ne sont pas des contrats standard.Chaque contrat spécifie un ensemble unique de conditions adaptées aux exigences des parties contractuelles d'origine.Il est difficile pour l'une ou l'autre de ces parties de trouver d'autres parties auxquelles les conditions de contrat sont attrayantes.En conséquence, il y a un trading de marché secondaire limité des échanges de variance.

Les contreparties les plus courantes dans un échange de variance sont, d'une part, les gestionnaires de portefeuille au sein des grandes institutions de gestion d'actifs et, d'autre part, les équipes dérivées au sein de la majeurebanques d'investissement et hedge funds.En règle générale, les gestionnaires de portefeuille cherchent à couvrir les risques, tandis que les banques d'investissement et les fonds spéculatifs sont disposés à supposer ce risque.Les gestionnaires de portefeuille considèrent l'échange de variance comme un coût justifié de faire des affaires tandis que les banques d'investissement et les fonds spéculatifs le considèrent comme une opportunité de sécuriser un profit spéculatif.

Essentiellement, les échanges de variance sont analogues aux polices d'assurance.Le gestionnaire de portefeuille prend une décision de savoir s'il est ou non d'acheter une couverture d'assurance pour le portefeuille.Les banques d'investissement et les fonds spéculatifs offrent cette couverture.