ผลผลิตที่มีประสิทธิภาพคืออะไร?

ผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพของพันธบัตรจะนำมารวมกันการจ่ายดอกเบี้ยแบบผสมช่วยให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นหรืออัตราดอกเบี้ยเนื่องจากการชำระเงินจะถูกนำกลับไปลงทุนในจำนวนตราสารหนี้ที่สร้างดอกเบี้ยอัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพเป็นอัตรารายปีที่สามารถนำมาใช้อย่างสะดวกในการเปรียบเทียบพันธบัตรกับช่วงเวลาที่แตกต่างกันระหว่างการจ่ายดอกเบี้ยอย่างไรก็ตามสิ่งนี้ไม่สามารถใช้ได้กับพันธบัตรทั้งหมดเนื่องจากไม่อนุญาตให้มีการลงทุนใหม่ของดอกเบี้ย

พันธบัตรเป็นรูปแบบของความมั่นคงหนี้ระหว่างผู้ออกและผู้ถือผู้ออกหลักทรัพย์กำลังกู้ยืมเงินและจ่ายดอกเบี้ยเป็นประจำเพื่อรับสิทธิพิเศษในการกู้ยืมผู้ถือให้ยืมเงินและกำลังรวบรวมการชำระดอกเบี้ยเพื่อความไม่สะดวกในการให้ยืมข้อกำหนดของพันธบัตรระบุรายละเอียดต่าง ๆ ของหนี้เช่นจำนวนเงินที่จะยืมเวลาการกู้ยืมรวมและอัตราดอกเบี้ยอีกคำสำคัญของพันธบัตรคือความถี่ที่จ่ายให้คือการชำระเงินเหล่านี้จะถูกนำกลับมาลงทุนในพันธบัตรหรือไม่

เมื่อการลงทุนซ้ำเกิดขึ้นการจ่ายดอกเบี้ยกลายเป็นส่วนหนึ่งของเงินที่เป็นหนี้กับผู้ถือและอยู่ภายใต้อัตราดอกเบี้ยยิ่งมีความสนใจมากขึ้นเท่าใดก็ยิ่งมีความสนใจมากขึ้นเท่านั้นกล่าวอีกนัยหนึ่งระยะเวลาที่สั้นลงระหว่างการจ่ายดอกเบี้ยจะส่งผลให้ดอกเบี้ยมากขึ้นเป็นไปได้สำหรับความสนใจที่จะผสมอย่างต่อเนื่อง แต่การปฏิบัตินี้ไม่ค่อยใช้สำหรับพันธบัตรแต่พันธบัตรมักจะเสนอการชำระดอกเบี้ยปีละสองครั้ง

แม้ว่าระยะเวลาระหว่างการจ่ายดอกเบี้ยอาจแตกต่างกันไป แต่ก็มักจะสะดวกในการเปรียบเทียบพันธบัตรในแง่ของอัตราดอกเบี้ยประจำปีนี่คือที่อัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพจะเป็นประโยชน์โดยไม่ต้องคำนวณผลผลิตที่มีประสิทธิภาพมันเป็นเรื่องยากที่จะอธิบายถึงผลกระทบของการลงทุนใหม่

อัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพสามารถพบได้ด้วยสูตรต่อไปนี้:

[1+ (I/N)] n ^{- 1}

ในสมการนี้

i เป็นอัตราดอกเบี้ยประจำปีดั้งเดิมและ n

คือจำนวนการชำระเงินต่อปีผลผลิตที่มีประสิทธิภาพโดยทั่วไปจะสูงกว่าผลผลิตเดิมเล็กน้อยเป็นการวัดที่แม่นยำยิ่งขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรซึ่งอาจมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว

การลงทุนใหม่ของการจ่ายดอกเบี้ยไม่ได้รับอนุญาตในพันธบัตรเสมอไปมูลค่าของพันธบัตรนั้นขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อในอนาคตซึ่งไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างเต็มที่โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงจะได้รับการสนับสนุนจากผู้ถือพันธบัตรนี่เป็นเพราะการจ่ายดอกเบี้ยจะมีกำลังซื้อมากขึ้นในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าดังนั้นหากผู้ออกหลักทรัพย์สงสัยว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเขาอาจต้องระวังการออกพันธบัตรด้วยการลงทุนซ้ำในข้อกำหนด