Hvad er en LBO?

En LBO eller gearet buyout er hvor nogen køber en kontrollerende interesse for en virksomheds aktier ved hjælp af gearet økonomi.LBO bruges, når en erhvervende interesse ikke ønsker at investere eller ikke har til rådighed, den mængde kapital, der er nødvendig for faktisk at købe en kontrollerende interesse i et målselskab.For at finansiere købet tager de derfor massive lån, ved hjælp af virksomhedens aktiver vil de erhverve sig som sikkerhed mod deres gæld.De afvikler derefter generelt det firma, de har købt, betaler lånene og lommer overskuddet.

Generelt er mængden af gearing, der bruges i en LBO, høj, men ikke overdrevent.Den gennemsnitlige procentdel af den samlede købspris, der består af gæld, er generelt omkring 60%, men i nogle tilfælde kan den være så høj som 95%.Disse sager har en tendens til kun at forekomme, når forventningen om fortjeneste næsten er sikret, når lånegruppen er stærkt tillid til, og når overskuddet, der skal tjenes, er ret høj.

Den første LBO var sandsynligvis i 1955, da McLean Industries lånte $ 7 millionerAmerikanske dollars (USD) til at købe Waterman Steamship Corporation for $ 49 millioner USD.Efter at virksomheden var erhvervet, blev $ 20 millioner USD Waterman Steamship Corporation's aktiver solgt for at betale tilbage de lånte penge.Småskala eksempler på LBO fortsatte gennem 1950'erne og ind i 1960'erne, da de begyndte at vokse noget.Fra den tidlige LBO voksede brugen af holdingselskaber, der blev handlet offentligt som en måde at købe investeringer i andre aktiver på, en taktik, der blev brugt til stor virkning af de store finansfolk i 1960'erne, herunder Victor Posner og Warren Buffett.

I1980'erne voksede LBO i popularitet, med mere end 250 milliarder dollars USD værd af buyouts, der fandt sted i det årti.Det blev stort set provokeret af et køb i 1982 af William Simon fra Gibson -hilsener for $ 80 millioner USD, hvoraf noget på over 95% af investeringshovedstaden blev udnyttet.Lidt over et år senere havde virksomheden et første offentligt tilbud (IPO) til en værdi af mere end $ 290 millioner USD, hvor Simon var mere end $ 65 millioner USD i fortjeneste.

Det var i denne periode, at den såkaldte virksomheds raiding LBO tog detscene.Denne type LBO brugte generelt en fjendtlig overtagelse til at købe målselskabet i stedet for at forhandle om et salg af deres egen frie vilje.Efter salget ville den erhvervende gruppe ofte stribe selskabet med sine aktiver eller opdele det i sine bestanddele og sælge hver del af en fortjeneste.Dette blev også omtalt som svidd-jord-investering, da købere ville svæve ind, tage et relativt sundt eller noget skrantende firma og skære det i stykker for en øjeblikkelig fortjeneste.

Den største LBO i 1980'erne og den største nogensindeNår værdier er justeret for inflation, var overtagelsen af RJR Nabisco af KKR.Efter at have indsendt et endeligt bud på $ 109 pr. Aktie, godt over det oprindelige tilbud på $ 75 pr. Aktie af Shearson Lehman Hutton, vandt KKR en hård budkrig for at erhverve Nabisco.Denne LBO blev kronisk i sædbogen på både LBO og fjendtlig overtagelse, barbarer ved porten .