Hvad er moderne porteføljeteori?

Modern Portfolio Theory, eller MPT, er et forsøg på at optimere risikobelønningen af investeringsporteføljer.Oprettet af Harry Markowitz, der opnåede en Nobelpris i økonomi for teorien, introducerede moderne porteføljeteori ideen om diversificering som et værktøj til at sænke risikoen for hele porteføljen uden at opgive højt afkast.

Det centrale koncept i moderne porteføljeteori er beta .Beta er et mål for, hvor meget et finansielt instrument, såsom en aktie, ændringer i pris i forhold til dets marked.Dette kaldes også dens -varians .For eksempel ville en aktie, der bevæger 2%i gennemsnit, når SP 500 bevæger sig 1%, have en beta på 2. Omvendt ville en bestand, der i gennemsnit bevæger.I en bred forstand er Beta et mål for risiko for investering;jo højere den absolutte værdi af beta, jo mere risikabelt er investeringen.

Moderne porteføljeteori konstruerer porteføljer ved at blande lagre med forskellige positive og negative betas til at producere en portefølje med minimal beta for gruppen af lagre taget som helhed.Det, der gør dette attraktivt, i det mindste teoretisk, er, at returnerer ikke annullerer hinanden, men snarere akkumuleres.F.eks, eller CAPM, for at vælge investeringer til en portefølje.Ved hjælp af beta og begrebet risikofri afkast (f.eks. Kortvarige amerikanske statskasser) bruges CAPM til at beregne en teoretisk pris for en potentiel investering.Hvis investeringen sælger til mindre end den pris, er det en kandidat til optagelse i porteføljen.

Mens det er imponerende teoretisk, har moderne porteføljeteori trukket alvorlig kritik fra mange kvartaler.Princippet er med begrebet beta;Selvom det er muligt at måle den historiske beta for en investering, er det ikke muligt at vide, hvad dens beta vil fremover.Uden denne viden er det faktisk umuligt at opbygge en teoretisk perfekt portefølje.Denne indsigelse er blevet styrket af adskillige undersøgelser, der viser, at porteføljer, der er konstrueret i henhold til teorien, ikke har lavere risici end andre typer porteføljer. Moderne porteføljeteori antager også, at det er muligt at vælge investeringer, hvis resultater er uafhængig af andre investeringer i porteføljen.Markedshistorikere har vist, at der ikke er sådanne instrumenter;I tider med markedstress fungerer tilsyneladende uafhængige investeringer faktisk som om de er beslægtede.