Τι είναι η αναλογία αξιολόγησης;

Ένας δείκτης αξιολόγησης είναι μια μέθοδος αξιολόγησης της απόδοσης ενός διαχειριστή επενδυτικών ταμείων.Δεν μετρά απλώς πόσο υψηλή απόδοση έχει επιτύχει, αλλά το θέτει στο πλαίσιο του πόσο επικίνδυνες ήταν οι επενδύσεις.Αυτό σημαίνει ότι ένας υψηλός λόγος αξιολόγησης θεωρείται συχνά ως ένδειξη δεξιοτήτων και όχι τύχης.

Η ανάγκη για αναλογία αξιολόγησης οφείλεται στους περιορισμούς της απλή εξέταση των ακατέργαστων αριθμών των επενδύσεων του διαχειριστή κεφαλαίων.Κάποιος που επιτυγχάνει μια πολύ υψηλή απόδοση μπορεί απλώς να έχει αναλάβει τον κίνδυνο και ήταν τυχερός και ο ίδιος διαχειριστής του ταμείου μπορεί εξίσου πιθανό να συντρίψει και να καεί στο μέλλον.Ενώ οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για τα μελλοντικά αποτελέσματα, οι καταλαβαίνω επενδυτές θα θέλουν να αποκτήσουν μια καλύτερη ιδέα για το πόσο επιδέξιος διαχειριστής των ταμείων ήταν στο παρελθόν.Ο τρόπος με τον οποίο ο δείκτης αξιολόγησης στοχεύει στην αντιμετώπιση αυτού του προβλήματος είναι να ληφθεί υπόψη το πόσο ασταθείς ήταν οι σχετικές αγορές και επομένως πόσο δυνατότητα υπήρχε για έναν διαχειριστή κεφαλαίων να κάνει κέρδος απλά κάνοντας τυχεροί εικασίες.

Για τον υπολογισμό του λόγου αξιολόγησης, το άλφα του ταμείου διαιρείται με τον μη συστηματικό κίνδυνο των κεφαλαίων στα οποία επένδυσαν.Ο υπολογισμός του άλφα είναι μια περίπλοκη διαδικασία.Ο τεχνικός του ορισμός είναι η παρακολούθηση της γραμμής χαρακτηριστικών ασφαλείας, η οποία είναι μια σύγκριση γραφημάτων του κινδύνου ενός περιουσιακού στοιχείου για τον κίνδυνο της σχετικής αγοράς.Είναι ευκολότερο να κατανοήσουμε το άλφα εξετάζοντας αυτό που πραγματικά αντιπροσωπεύει.

Το άλφα λαμβάνει υπόψη πόση διακύμανση υπήρξε σε μια τιμή συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου και πώς συγκρίνεται με τη διακύμανση της υποκείμενης αγοράς.Η ιδέα είναι ότι ένα πλεονέκτημα που έχει κυμαινθεί ευρύτερα σε αξία είναι πιο επικίνδυνο και επομένως πιο ευαίσθητο στην τύχη και όχι στην ικανότητα.Το ίδιο το άλφα είναι ένας αριθμός που δείχνει την απόδοση του περιουσιακού στοιχείου μετά την προσαρμογή αυτού του συγκριτικού κινδύνου.

Ο μη συστηματικός κίνδυνος, γνωστός και ως μη συστηματικός κίνδυνος, μετράει πόσο διακύμανση υπήρξε στα περιουσιακά στοιχεία που επιλέχθηκαν από έναν διαχειριστή κεφαλαίων,σύγκριση με τη διακύμανση ολόκληρης της αγοράς.Ο μη συστηματικός κίνδυνος καλύπτει έτσι θέματα που σχετίζονται με αυτά τα συγκεκριμένα αποθέματα και όχι με τις συνολικές κινήσεις της αγοράς.Η θεωρία είναι ότι ο μη συστηματικός κίνδυνος μπορεί να μειωθεί με τη διαφοροποίηση ή να επενδύσει σε ένα ευρύτερο φάσμα εταιρειών.

Η δημιουργία του λόγου αξιολόγησης χρησιμοποιώντας αυτά τα δύο μέτρα εξυπηρετεί επομένως δύο σκοπούς.Πρώτον, στοχεύει να ανακαλύψει πόσο η επιτυχία του διαχειριστή του κεφαλαίου ήταν κάτω από την ικανότητα και όχι την τύχη.Δεύτερον, προσθέτει στο γεγονός ότι με επαρκή διαφοροποίηση, η τύχη γίνεται λιγότερο σημαντική και η εγγενής δεξιότητα του διαχειριστή του κεφαλαίου γίνεται πιο εμφανής.