Mi a Merton modell?

A Merton modellt, amelyet Robert C. Mertonnak neveztek el, az 1970 -es években fejlesztették ki.Úgy tervezték, hogy segítse az elemzőket adósság céljából a vállalat hitelkockázatának felmérésében.A Merton modell objektív intézkedést biztosít a vállalat képességére és az adósságkötelezettségek visszafizetésére.Ezenkívül a hitel nemteljesítésének mértéke is.Ez elősegíti a hitelezőt abban, hogy felmérje a vállalat képességét a kölcsön visszafizetésére.A hitel -nemteljesítést minden olyan hiteleseménynek tekintik, amely megakadályozza, hogy a társaság a tőke vagy kamat visszafizetését a kölcsönre.Minél több pénzügyi intézmény képes előrejelezni egy hitel eseményt, annál jobb lesz a pénzeszközök megtérítésében, mielőtt túl késő lenne.

Az értékpapír -elemzők a Merton modellt használják a biztonsági árak trendeinek előrejelzésének módjaként.Általánosságban elmondható, hogy a pénzügyi szorongásban részt vevő vállalat a részvényárfolyam csökkenését fogja tapasztalni.Ha egy elemző a Merton modell segítségével meghatározhatja egy vállalat hitel -egészségét, akkor képesek lehetnek profitálni ebből a tudásból, ha eladják az állományt, mielőtt lemennek, vagy egy adott hitelesemény elleni biztosítást vásárolnak.

A Merton modell működésebonyolultak.A modell értékeli a hitelkockázatot a vállalat opciós árainak alapján.Egy opció biztosítja a jogot, de nem a kötelezettséget a jövőben egy adott eszköz eladására vagy megvásárlására.A Merton modellben a cég eszközeinek eladásának opciójának értéke felhasználható a cég hitelkockázatának proxyjaként.Nyilvánvalóan: minél több befektető vásárol biztosítást a társaság vagyonának értékének vesztesége ellen, annál nagyobb a hitel -nemteljesítés kockázata.

A Merton modell feltételezi, hogy egy vállalat nulla kuponkötvényt adott el a pénzgyűjtés érdekében.Az a kötvény, amely nem fizet a kötvénytulajdonosoknak, évente rögzített kamatlábat fizetnek, nulla kuponkötvénynek nevezzük, mivel a kupon ráta nulla.Ahelyett, hogy minden évben fizetne egy kupon kamatlábat, a nulla kuponkötvényt mély kedvezményes áron értékesítik.A befektető megtérül, amikor a kötvényt a jövőben a teljes névérték miatt visszaváltják.

Ha egy vállalat nem tudja visszafizetni az adósságot a nulla kuponkötvényeken, akkor hiteleseménynek vagy alapértelmezettnek tekinthető.A Merton modell szerint egy hitelesemény fordul elő, amikor a társaság eszközeinek értéke kevesebbet ér, mint a kötvények értéke a jövőben.Vagyis egy társaság pénzügyi bajban van, ha a kötvénytulajdonosoknak tartozó összege kevesebb, mint vagyonának értéke.Az empirikus tesztelés során a Merton modellről kimutatták, hogy pontos nem pénzügyi cégek, például gyártási vagy kiskereskedelmi szervezetek esetében.Ez azonban nem bizonyult, hogy jó intézkedés a bankok hitelkockázatának, mivel ezek erősen tőkeáttételes szervezetek.