Ano ang modelo ng Merton?

Ang modelo ng Merton, na pinangalanan kay Robert C. Merton, ay binuo noong 1970s.Ito ay dinisenyo upang matulungan ang mga analyst na suriin ang panganib ng kredito ng isang korporasyon para sa mga layunin ng debt.Ang modelo ng Merton ay nagbibigay ng isang layunin na panukala para sa isang kakayahang mag -serbisyo sa serbisyo at magbayad ng mga obligasyon sa utang.Nagsisilbi rin ito bilang isang sukatan ng default na credit.

Upang aprubahan ang mga pautang, dapat munang matukoy muna ng mga institusyong pampinansyal ang isang panganib ng mga kumpanya o posibilidad ng default.Makakatulong ito sa tagapagpahiram upang masukat ang kakayahang mabayaran ng mga kumpanya.Ang isang default na kredito ay tinukoy bilang anumang kaganapan sa kredito na pumipigil sa kumpanya na ibalik ang punong -guro o interes sa isang pautang.Ang mas maraming mga institusyong pampinansyal ay maaaring mag -forecast ng isang kaganapan sa kredito, mas mahusay na sila ay sa muling pag -recoup ng mga pondo bago huli na.

Ang mga analyst ng seguridad ay gumagamit ng modelo ng Merton bilang isang paraan upang matantya ang mga uso sa mga presyo ng seguridad.Sa pangkalahatan, ang isang kumpanya sa pagkabalisa sa pananalapi ay makakaranas ng isang pagbagsak sa presyo ng pagbabahagi.Kung matukoy ng isang analyst ang kalusugan ng kredito ng isang kumpanya na gumagamit ng modelo ng Merton, maaari silang kumita mula sa kaalamang iyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng stock bago ito bumaba o bumili ng seguro laban sa isang partikular na kaganapan sa kredito.ay kumplikado.Sinusuri ng modelo ang panganib sa kredito batay sa mga presyo ng pagpipilian ng mga kumpanya.Ang isang pagpipilian ay nagbibigay ng tama, ngunit hindi ang obligasyon, upang magbenta o bumili ng isang partikular na pag -aari sa hinaharap.Sa modelo ng Merton, ang halaga ng pagpipilian upang ibenta ang mga assets ng mga kumpanya ay maaaring magamit bilang isang proxy para sa panganib ng credit ng mga kumpanya.Ilagay nang malinaw, ang mas maraming mga namumuhunan ay bumili ng seguro laban sa pagkawala ng halaga ng isang mga assets ng kumpanya, mas mataas ang panganib ng default na kredito.Ang isang bono na hindi nagbabayad ng mga bondholders ng isang nakapirming rate ng interes bawat taon ay tinatawag na isang zero bono ng kupon dahil ang rate ng kupon ay zero.Sa halip na magbayad ng isang rate ng kupon bawat taon, ang isang zero bond bond ay ibinebenta sa isang malalim na diskwento.Bumalik ang mamumuhunan kapag ang bono ay tinubos para sa buong halaga ng mukha sa hinaharap.

Kung ang isang kumpanya ay hindi mabayaran ang utang sa mga bono ng kupon ng zero, itinuturing itong isang kaganapan sa kredito o default.Ayon sa modelo ng Merton, ang isang kaganapan sa kredito ay nangyayari kapag ang halaga ng isang assets ng mga kumpanya ay nagkakahalaga ng mas mababa kaysa sa halaga ng mga bono sa hinaharap.Iyon ay, ang isang kumpanya ay nasa pinansiyal na pagkabalisa kung ang halaga na utang nito sa mga may -ari ay mas mababa kaysa sa halaga ng mga pag -aari nito.Sa pagsusuri sa empirikal, ang modelo ng Merton ay ipinakita na tumpak para sa mga di-pinansiyal na kumpanya tulad ng paggawa o mga organisasyong tingi.Gayunman, hindi ito napatunayan na isang mahusay na sukatan para sa panganib sa kredito sa mga bangko dahil sila ay lubos na na -leverage na mga nilalang.