Jak określić wartość godziwą obligacji?

Najczęstszą metodą określania wartości godziwej obligacji jest obliczenie wartości bieżącej wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych z obligacji.Aby to zrobić, zwykle potrzebuje następujących zmiennych: czasu do dojrzałości, stopy dyskontowej, stawki kuponu i wartości nominalnej.Zasadniczo czas do dojrzałości jest czasem, aż emitent obligacji nie zwróci pieniędzy należnych obligatariuszowi o wartości nominalnej, która jest zazwyczaj okrągłą liczbą.Stopa dyskontowa jest na ogół stopą zwrotu, którą inwestor oczekuje, jeżeli obligacja jest przechowywana do terminu zapadalności, która zwykle jest określana jako rentowność na rynku obligacji.Wreszcie stopa kuponu jest zasadniczo regularną stopą procentową wypłaconą obligatariuszowi do momentu zapadalności, gdzie inwestor otrzymuje ostateczną płatność kuponu wraz z wartością nowotworową.

Przy zakupie obligacji inwestor zwykle spodziewa się otrzymania serii przepływów pieniężnych do czasu dojrzewania obligacji.Na przykład obligacja, która ma trzyletni okres dojrzałości i płaci kupon dolarów 100 USD (USD) rocznie, oznaczałaby, że wartość nominalna w wysokości 1000 USD jest zwracana do posiadacza obligacji na koniec trzech lat wraz z ostatnią ratą kuponu.Oznacza to, że obligatariusz otrzyma trzy oddzielne przepływy pieniężne.Oznacza to, że inwestor otrzyma 100 USD w wysokości pierwszego roku, 100 USD w drugim roku, a ostatnia rata wyniesie 1100 USD na koniec trzeciego roku.Aby określić uczciwą cenę za taką obligację, należy obliczyć wartość bieżącą wszystkich przepływów pieniężnych przy użyciu stopy dyskontowej i okresu dojrzałości.

W finansach podstawowa zasada leżąca u podstaw praktyki znalezienia bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych nazywana jest wartością czasową pieniędzy (TVM).Ta koncepcja stwierdza, że dolar uzyskany dzisiaj jest cenniejszy niż uzyskany w przyszłości.Na przykład przepływy pieniężne w wysokości 100 USD otrzymane w pierwszym roku są warte więcej niż przepływy pieniężne w wysokości 100 USD otrzymane w drugim roku i tak dalej.Aby określić wartość godziwą obligacji, należy znaleźć wartość bieżącą każdego przepływu pieniężnego osobno, a następnie dodać wszystkie te bieżące wartości, aby osiągnąć uczciwą cenę.Wzór używany do tego jest następujący: p ' c/(1 + r) + c/(1 + r)^2 +...+ C/(1+ r)^n+ m/(1+ r)^n, gdzie p jest wartością godziwą, C jest kuponem, r to stopa dyskontowa, n to liczba pełnych lat dojrzałości iM jest wartością nowotworową.

Aby zilustrować, pomaga rozważyć obligację, która ma wartość nominalną w wysokości 1000 USD, płaci kupon 100 USD rocznie, z rentownością 9% lub stopą dyskontową, i dojrzewa za trzy lata.P ' 100/(1+0,09)+100/(1+0,09)^2+100/(1+0,09)^3+1000/(1+0,09)^3, co jest równe wartości godziwej 1025,31 USD.Należy zauważyć, że stopa dyskontowa jest wyrażana w dziesiętnych dziesiętnych, chyba że używa się kalkulatora finansowego.Zasadniczo menedżerowie finansowi przyjmują wymienione powyżej zmienne i używają oprogramowania kalkulatora finansowego lub arkusza kalkulacyjnego do obliczenia wartości godziwej obligacji, co czyni ją nieznaną.Również metoda opisana powyżej ma zastosowanie do obligacji zwanych obligacjami waniliowymi, które są najczęstsze, choć w celu określenia wartości innych rodzajów obligacji, które finansiści nadal używają powyższej metody i/lub jej wariantów.

Ponadto wartość godziwą OF zObligacja zawsze będzie powyżej wartości nominalnej, jeśli stopa kuponu jest wyższa niż stopa dyskontowa, która nazywa się obligacją premium.Na przykład, jeśli obligacja ma 10% stawkę kuponu i 8% stopę dyskontową lub wydajność, wówczas jej wartość będzie powyżej 1000 USD.I odwrotnie, jeśli stopa dyskontowa jest wyższa niż stawka kuponu, jego wartość będzie poniżej par, zwana również obligacją rabatową.Obligacje z 12% zyskiem i 10% kuponem będzie miało wartość poniżej 1000 USD.Wreszcie wartość godziwa obligacji o równej stopie kuponu i stopie dyskontowej wynosi wartości nominalne lub jej wartość godziwą wyniesie 1000 USD