Comment déterminer la juste valeur d'une obligation?

La méthode la plus courante pour déterminer la juste valeur d'une obligation est de calculer la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus de l'obligation.Pour ce faire, il faut généralement les variables suivantes: le temps de maturité, le taux d'actualisation, le taux de coupon et la valeur nominale.Essentiellement, le temps de maturité est la durée jusqu'à ce que l'émetteur obligataire rembourse l'argent dû au détenteur d'obligations à la valeur nominale, ce qui est généralement un numéro rond.Le taux d'actualisation est généralement le taux de rendement qu'un investisseur prévoit de recevoir si l'obligation est détenue jusqu'à l'échéance, qui est normalement appelée le rendement sur le marché obligataire.Enfin, le taux du coupon est essentiellement le taux d'intérêt régulier versé au détenteur d'obligations jusqu'à l'échéance, où l'investisseur reçoit le paiement du coupon final avec la valeur nominale.

Lors de l'achat d'une obligation, un investisseur prévoit généralement de recevoir une série de flux de trésorerie jusqu'à ce que l'obligation mûrit.Par exemple, une obligation qui a une durée d'échéance de trois ans et paie 100 dollars américains (USD) par an, signifierait que la valeur nominale de 1 000 $ US est retournée au Bondushin à la fin de trois ans avec le dernier épisode de coupon.Cela signifie que le détenteur d'obligations recevra trois flux de trésorerie distincts.Autrement dit, l'investisseur recevra 100 USD au cours de la première année, 100 USD en deux ans, et le dernier épisode sera de 1 100 USD à la fin de l'année.Pour déterminer le prix équitable d'une telle obligation, il faut calculer la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie en utilisant le taux d'actualisation et la période d'échéance.

En finance, le principe fondamental qui sous-tend la pratique de trouver la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs est appelé la valeur temporelle de l'argent (TVM).Ce concept indique qu'un dollar obtenu aujourd'hui est plus précieux que celui obtenu à l'avenir.Par exemple, le flux de trésorerie de 100 USD reçu au cours de la première année vaut plus que le flux de trésorerie de 100 USD reçu au cours de la deuxième année, etc.Pour déterminer la juste valeur d'une obligation, il faut trouver la valeur actuelle de chaque flux de trésorerie séparément, puis ajouter toutes ces valeurs actuelles pour arriver au prix du juste prix.La formule utilisée pour le faire est la suivante: p ' c / (1 + r) + c / (1 + r) ^ 2 +...+ C / (1 + r) ^ n + m / (1 + r) ^ n, où p est la juste valeur, c est le coupon, r est le taux d'actualisation, n est le nombre d'années complètes à l'échéance, etM est la valeur nominale.

Pour illustrer, est aide à considérer une obligation qui a une valeur nominale de 1 000 USD, paie 100 $ par an, avec un taux de rendement ou de réduction de 9%, et qui mûra dans trois ans.P ' 100 / (1 + 0,09) + 100 / (1 + 0,09) ^ 2 + 100 / (1 + 0,09) ^ 3 + 1000 / (1 + 0,09) ^ 3, ce qui est égal à la juste valeur de 1025,31 $ USD.Il est important de noter que le taux d'actualisation est exprimé en décimaux à moins qu'une calculatrice financière ne soit utilisée.Généralement, les gestionnaires financiers prennent les variables mentionnées ci-dessus et utilisent une calculatrice financière ou un logiciel de feuille de calcul pour calculer la juste valeur d'une obligation, ce qui en fait un jeu d'enfant.De plus, la méthode décrite ci-dessus s'applique aux obligations appelées obligations vanille, qui sont les plus courantes, mais pour déterminer la valeur d'autres types d'obligations, les financiers utilisent toujours la méthode ci-dessus et / ou ses variantes.

En outre, la juste valeur deUne obligation sera toujours supérieure à la valeur nominale si le taux de coupon est supérieur au taux d'actualisation, qui est appelé une obligation premium.Par exemple, si une obligation a un taux de coupon de 10% et un taux de réduction ou un rendement de 8%, sa valeur sera supérieure à 1 000 USD.Inversement, si le taux d'actualisation est supérieur au taux du coupon, sa valeur sera inférieure à la pair, également appelée obligation de remise.Une obligation avec un rendement de 12% et un coupon de 10%, par exemple, aura une valeur inférieure à 1 000 USD.Enfin, la juste valeur d'une obligation avec un taux de coupon égal et un taux d'actualisation est à la valeur nominale, ou sa juste valeur sera de 1 000 $ USD