Τι είναι μια χαρακτηριστική γραμμή;

Στη θεωρία των χρηματοπιστωτικών αγορών, μια χαρακτηριστική γραμμή αντιπροσωπεύει γραφικά τη σχέση μεταξύ των ποσοστών απόδοσης μιας οικονομικής ασφάλειας ή άλλου περιουσιακού στοιχείου, όπως ένα μερίδιο των μετοχών σε μια εταιρεία και τα ποσοστά απόδοσης όλων των περιουσιακών στοιχείων που διατίθενται σε μια αγορά.Επίσης γνωστή ως γραμμή αγοράς ασφαλείας, η χαρακτηριστική γραμμή παίρνει τη μορφή μιας ευθείας γραμμής με την παρακολούθηση του άξονα y που αντιπροσωπεύει την επιστροφή μιας ασφάλειας που υπερβαίνει την επιστροφή χωρίς κίνδυνο και τον άξονα x που αντιπροσωπεύει αυτό για ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται απόαπό όλα τα περιουσιακά στοιχεία στην αγορά.Οι τιμές που συνθέτουν τη χαρακτηριστική γραμμή επιτυγχάνονται με την εκτέλεση μιας ανάλυσης στατιστικής παλινδρόμησης.Η επιστροφή και ο συσχετισμός του κινδύνου μιας ασφάλειας μετοχών ή άλλου περιουσιακού στοιχείου σε σχέση με όλα τα περιουσιακά στοιχεία της αγοράς που λαμβάνονται από κοινού εκπροσωπούνται στην κλίση και την τυπική απόκλιση της χαρακτηριστικής γραμμής, η οποία καθορίζει το beta του περιουσιακού στοιχείου.

Η κλίση της χαρακτηριστικής γραμμής είναι η βήτα του αποθέματος (β), ένα μέτρο της συσχετισμένης μεταβλητότητας μιας τιμής ασφάλειας ή άλλου περιουσιακού στοιχείου σε σύγκριση με εκείνη της αγοράς στο σύνολό της.Η κατακόρυφη παρακολούθηση του άξονα y της γραμμής αντιπροσωπεύει το άλφα (α) του περιουσιακού στοιχείου, τον ρυθμό απόδοσης που υπερβαίνει το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο που δεν μπορεί να ληφθεί υπόψη από τους κινδύνους που αφορούν τη συγκεκριμένη αγορά.Στη σύγχρονη θεωρία του χαρτοφυλακίου, το άλφα αντιπροσωπεύει το ρυθμό απόδοσης πέρα από την απόδοση χωρίς κίνδυνο που προσαρμόζεται για τη σχετική επικινδυνότητα του περιουσιακού στοιχείου.

Η απεικόνιση των σχετικών ποσοστών προσαρμοσμένων σε κίνδυνο απόδοσης για μετοχές ή άλλων περιουσιακών στοιχείων, η χαρακτηριστική γραμμή είναι μια γραφική αναπαράσταση του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων (CAPM) και είναι κεντρικό στοιχείο της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου (MPT).Σύμφωνα με την CAPM και την MPT, τα ποσοστά απόδοσης μιας ασφάλειας μετοχών ή άλλου περιουσιακού στοιχείου θα πρέπει να αυξηθούν μαζί με την αύξηση του κινδύνου.Τα ποσοστά απόδοσης λέγεται ότι ανάλογα με τον κίνδυνο, όπως μετράται από τη μεταβλητότητα των αποδόσεων.Οι επιστροφές που υπερβαίνουν το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο και πρόσθετη αποζημίωση για την ανάληψη υψηλότερου βαθμού κινδύνου λέγεται ότι είναι ανώμαλες όταν αντιμετωπίζονται από την άποψη του CAPM και του MPT.

Οι τίτλοι και τα άλλα περιουσιακά στοιχεία παρουσιάζουν συνήθως μη φυσιολογικές θετικές και αρνητικές αποδόσεις στις αγορές του πραγματικού κόσμου.Τα αποθέματα ή άλλα περιουσιακά στοιχεία με επιστροφές πάνω από τη χαρακτηριστική γραμμή προσφέρουν ασυνήθιστα υψηλές αποδόσεις σε σχέση με τον κίνδυνο τους και θεωρούνται υποτιμημένες.Αντίθετα, εκείνοι που πέφτουν κάτω από τη χαρακτηριστική γραμμή προσφέρουν ασυνήθιστα χαμηλές αποδόσεις σε σχέση με τον κίνδυνο τους και θεωρούνται υπερτιμημένες.