Τι είναι ένας αντίστροφος μετατρέψιμος δεσμός;

Ένα αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο είναι ένα ομόλογο που δίνει στον εκδότη το δικαίωμα να αλλάξει την κύρια πληρωμή των κατόχων ομολόγων σε χρέη ή μετοχές μιας υποκείμενης εταιρείας.Αυτή η εταιρεία συνήθως δεν είναι η ίδια με την εταιρεία που εκδίδει το ομόλογο.Αυτά τα ομόλογα διατηρούνται γενικά για βραχυπρόθεσμα και υπόσχονται ο επενδυτής υψηλές αποδόσεις για τον κύριο που καταβάλλεται.Τέτοιες υψηλές αποδόσεις είναι απαραίτητες για να αντισταθμιστούν ο επενδυτής για τον κίνδυνο ότι η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου που διέπραξε το αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο θα μπορούσε να μειωθεί σε ένα σημείο όπου, εάν μετατραπεί ο ομόλογος, ο επενδυτής θα λάβει λιγότερο από τον αρχικό κύριο καταβληθείσα.Τα ομόλογα εκδίδονται από ιδρύματα σε επενδυτές που καταβάλλουν αρχική βασική πληρωμή για το δικαίωμα να λαμβάνουν τακτικές πληρωμές τόκων και την τελική επιστροφή του κύριου κεφαλαίου.Υπάρχει ένας τύπος δεσμού που είναι γνωστός ως μετατρέψιμος δεσμός που συνδυάζει στοιχεία της αγοράς παραγώγων με τυπικές πτυχές ομολόγων.Με ένα μετατρέψιμο ομόλογο, ο επενδυτής έχει το δικαίωμα να αλλάξει το ομόλογο σε μετοχικό κεφάλαιο ή χρέος στο τέλος του όρου ομολόγων, γνωστή και ως ημερομηνία λήξης.Αντίθετα, ένα αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο δίνει τα δικαιώματα μετατροπής στον εκδότη.

Σε ένα τυπικό αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο, ο επενδυτής κάνει μια αρχική κύρια πληρωμή και κατέχει τα ομόλογα για σχετικά βραχυπρόθεσμα, συχνά μόλις λίγα χρόνια ή ακόμα και λιγότερο.Το ποσοστό κουπονιών, το οποίο είναι το ποσοστό των τόκων που πρέπει να επιστραφεί στον επενδυτή σε τακτικές δόσεις, είναι σημαντικά υψηλότερο από τα ποσοστά που συνδέονται με τα κανονικά ομόλογα.Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο επενδυτής αναλαμβάνει τον κίνδυνο που συνδέεται με την πιθανή μείωση των τιμών του υποκείμενου αποθέματος.

Είναι χαρακτηριστικό ο εκδότης ενός αντίστροφου μετατρέψιμου δεσμού να μην έχει άμεση σχέση με την εταιρεία του υποκείμενου αποθέματος.Στην ουσία, ο εκδότης ομολόγων έχει κάτι που ονομάζεται επιλογή PUT σε αυτό το συμβόλαιο ομολόγων.Αυτό σημαίνει ότι, εάν η υποκείμενη τιμή των μετοχών πέσει σε ένα ορισμένο επίπεδο πριν λήξει ο όρος ομολόγων, ο κύριος του ομολόγου μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές του υποκείμενου αποθέματος.Σε περίπτωση που συμβεί αυτό, λέγεται ότι η επιλογή έχει χτυπηθεί, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να ασκηθεί η επιλογή

Κάθε φορά που χτυπάει ένα αντίστροφο μετατρέψιμο ομόλογο, οι επενδύσεις των κατόχων ομολόγων μπορεί να υποφέρουν ως αποτέλεσμα.Το χρέος ή η ισότητα που λαμβάνει θα είναι συχνά σημαντικά μικρότερο από το ποσό που καταβάλλεται για το ομόλογο.Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές σε αυτόν τον τύπο ομολόγων πρέπει πάντα να ριζοβολούν για το υποκείμενο απόθεμα είτε να αυξηθεί είτε να παραμείνουν πάνω από το επίπεδο knock-in.