Τι είναι η βέλτιστη δομή κεφαλαίου;

Μια σταθερή χρηματοδοτεί τις δραστηριότητές της χρησιμοποιώντας κεφάλαια από το χρέος και την ισότητα.Το χρέος αναφέρεται στα δάνεια που η επιχείρηση εξασφαλίζει από εξωτερικές πηγές.Η ισότητα αναφέρεται χρήματα που οι ιδιοκτήτες ή οι μέτοχοι της επιχείρησης επενδύουν στην επιχείρηση.Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας επιχείρησης είναι ο λόγος του μακροπρόθεσμου χρέους προς την ισότητα.Μια βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση είναι ο καλύτερος δείκτης χρέους προς μετοχές για την επιχείρηση, ο οποίος ελαχιστοποιεί το κόστος χρηματοδότησης και μεγιστοποιεί την αξία της επιχείρησης.Το κόστος της ισότητας, επειδή οι τόκοι επί του χρέους είναι φορολογικοί.Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων αποτελείται συνήθως από μερίσματα που η επιχείρηση διανέμει στους ιδιοκτήτες της ή τους μετόχους της mdash;μερίσματα Η επιχείρηση θα μπορούσε να καθυστερήσει ή να μειώσει.Οι κάτοχοι χρέους έχουν προηγούμενη απαίτηση για τα κεφάλαια της επιχείρησης και η επιχείρηση μπορεί να πληρώσει μόνο τους μετόχους μετά την εκπλήρωση των υποχρεώσεών της για την περίοδο.Το χρέος είναι φθηνότερο, αλλά φέρει μαζί του τον κίνδυνο να μην είναι σε θέση να πραγματοποιήσει πληρωμές εγκαίρως, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε πτώχευση.Επομένως, η επιχείρηση πρέπει να βρει μια βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση που ελαχιστοποιεί το κόστος χρηματοδότησης, ενώ παράλληλα ελαχιστοποιεί τον κίνδυνο πτώχευσης.

Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας επιχείρησης μπορεί να βρεθεί μαθηματικά με τον υπολογισμό του ελάχιστου σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου.Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία χρησιμοποιεί χρέος στο 4 % για να πάρει το 30 % των κεφαλαίων και των μετοχών της στο 10,5 % για να πάρει το 70 % των κεφαλαίων της, το σταθμισμένο μέσο κόστος της επιχείρησης είναι (0,30 x 4 %) + (0,70 x 10,5ποσοστό) ' 8,55 %.Ο τύπος υποδηλώνει ότι η επιχείρηση μπορεί να πάρει ένα ελάχιστο σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου 4 % χρησιμοποιώντας το χρέος ως μοναδική πηγή κεφαλαίων, αλλά δεν θα ήταν η βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση της επιχείρησης, διότι η επιχείρηση θα αντιμετωπίσει τότε υψηλό κίνδυνο πτώχευσης.

Άλλοι παράγοντες συμβάλλουν επίσης στην μη λειτουργική φύση της προσπάθειας να επιτευχθεί η βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση χρησιμοποιώντας μόνο το χρέος για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης.Όταν μια επιχείρηση αυξάνει τον δείκτη χρέους προς μετοχές, οι δανειστές συνήθως ανησυχούν για την ικανότητα της επιχείρησης να ανταποκρίνεται στις πληρωμές της.Στη συνέχεια αυξάνουν το επιτόκιο στα δάνεια της επιχείρησης.Οι μέτοχοι ανησυχούν επίσης για την πτώχευση και επιμένουν να πάρουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης.Τόσο το κόστος του χρέους όσο και της ισότητας θα αυξηθεί, αυξάνοντας το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου.

Εάν μια επιχείρηση γνωρίζει το κόστος της ισότητας και του χρέους σε όλα τα πιθανά επίπεδα του λόγου χρέους προς το μετοχικό κεφάλαιο, θα μπορούσε να υπολογίσει το σημείο στο οποίο αυτόπαίρνει ένα ελάχιστο σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου, το οποίο είναι η βέλτιστη κεφαλαιακή του δομή, σύμφωνα με τη θεωρία του συμβιβασμού.Εάν η επιχείρηση έχει χαμηλότερο λόγο χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο από το βέλτιστο επίπεδο, θα πληρώνει πάρα πολύ για τα κεφάλαιά της και θα μπορούσε να μειώσει το κόστος του κεφαλαίου δανείζοντας περισσότερα χρήματα.Εάν έχει υψηλότερο λόγο χρέους προς μετοχές από το βέλτιστο επίπεδο, θα πληρώνει επίσης πάρα πολύ για τα κεφάλαιά της, επειδή οι δανειστές και οι μέτοχοι αντιλαμβάνονται ότι η επιχείρηση είναι υπερβολικά επικίνδυνη και η επιχείρηση θα μπορούσε να μειώσει το κόστος του κεφαλαίου πληρώνονταςΤο χρέος του ή η έκδοση νέων μετοχών. Οι επικριτές της θεωρίας του συμβιβασμού διαφωνούν ότι η βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση μπορεί να βρεθεί χρησιμοποιώντας αυτή τη μέθοδο.Λένε ότι, στην πραγματική ζωή, τους μετόχους, τους δανειστές και τους διαχειριστές μπορεί να μην συμπεριφέρονται πάντα σύμφωνα με τη θεωρία.Υπάρχει μια ασυμμετρία πληροφοριών όπου οι δανειστές και οι μέτοχοι γνωρίζουν λιγότερο για την επιχείρηση από τους διαχειριστές, οι οποίοι μπορεί να μην ενεργούν προς το συμφέρον της επιχείρησης.