Milyen tényezők határozzák meg a hitel -alapértelmezett csere árazását?
A hitel -nemteljesítési csere olyan pénzügyi megállapodás, amely valójában egy biztosítási kötvény, amely a kölcsön nemteljesítése esetén kifizetődik.A csere egyszerűen maga az üzlet: garantált rögzített fizetés cseréje, hasonlóan a biztosítási díjhoz, csak bizonyos körülmények között fizetett feltételes kifizetésre.A hitel -nemteljesítési csere legfigyelemreméltóbb aspektusa az, hogy a rögzített kifizetést végző személynek nem kell kapcsolatba lépnie az alapul szolgáló hitelrel, azaz egyszerűen csak spekulatív beruházásként használható, nem pedig a biztosítás formájában.A hitel -nemteljesítési swap -árképzés tehát technikailag csak a két fél közötti tárgyalások kérdése egy üzletben, bár ezt olyan tényezők befolyásolják, mint például az üzlet feltételei, a mulasztás valószínűsége és a befektetés más formáinak összehasonlító megtérülései..Ez magában foglalja egy lényegesen objektív rendszer létrehozását egy adott hitel -nemteljesítési csere logikus árának megtalálására.Ezért egy befektető vehet ki egy hitel -nemteljesítési cserét, ha ennél kedvezőbb áron tudta megszerezni.Noha egy ilyen megállapodás nem garantálja, hogy az ár megtérül, ez azt jelenti, hogy a potenciális hozam aránytalanul magas, tekintettel a kifizetés megszerzésének valószínűségére.Egy nagyon egyszerű analógia az lenne, ha egy lóversenyt fogadna, amelyben a szerencsejátékos úgy véli, hogy ötödik esély van a ló nyerésére, de 10–1 -es esélyeket fizet.fő tényezők.Az első az az ár, amelyet a befektetőnek fizetnie kell a hitel -nemteljesítési csere kivétele érdekében.A második az a pénzösszeg, amelyet alapértelmezés esetén fizetnek ki.
A harmadik tényező a hitelgörbe: annak kombinációja, hogy mennyire kockázatos a kölcsön, és mennyi ideig fog futni.A görbe használatának logikája, amely bármennyire biztonságos vagy kockázatos, minél hosszabb ideig tartja, annál nagyobb a lehetősége.A negyedik tényező a jelenlegi LIBOR -kamatlábak, ami az egyik mérőszáma annak, hogy a bankok mennyiben fizetnek egymásnak az egyik napról a másikra, ami végül befolyásolja, hogy a banki ügyfelek mennyit fizetnek, hogy pénzt kölcsönözzenek, vagy megtakarításokból és kötvényekből kapjanak.Ennek oka az egyenletbe történő beillesztés az, hogy ugyanaz a hitel -alapértelmezett csere többé -kevésbé vonzóvá válik, attól függően, hogy mekkora a hozam a befektetés más formáiból, különösen az alacsonyabb kockázati szinttel rendelkezőkből.
A modell használatának pontos módjaA hitel -nemteljesítési csere -árképzés meglehetősen bonyolult.Általában ez magában foglalja a nemteljesítés valószínűségének kiszámítását a hitel minden lehetséges szakaszában, például egy több ütemezett részletfizetési visszafizetéssel rendelkező kölcsön.Ezen szakaszok mindegyikére a potenciális kifizetést úgy igazítják, hogy a jelenlegi értékét a befektetőnek adja: például egy nagy potenciális kifizetést, amelyet nem nagyon kell beérkezniUgyanazon értéke van a befektetőnek az üzlet kezdetén.Ezeket a többszörös értékeléseket kombinálják, hogy a hitel -nemteljesítési csere teljes értékét adják, amelyet összehasonlíthatunk a kibocsátó által megkérdezett tényleges árral.