Τι είναι η ανταλλαγή ανάκτησης;

Μια ανταλλαγή ανάκτησης είναι ένας τύπος συμφωνίας που επιτρέπει στα μέρη να ανταλλάξουν ή να ανταλλάξουν σταθερό ποσοστό ανάκτησης για ένα πραγματικό ποσοστό ανάκτησης.Αυτό συμβαίνει κανονικά όταν έχει συμβεί κάποιο είδος πιστωτικής εκδήλωσης που κάνει την ανταλλαγή μια βιώσιμη προσέγγιση για τα ενδιαφερόμενα μέρη.Μερικές φορές γνωστή ως κλειδαριά ανάκτησης, αυτός ο τύπος ανταλλαγής είναι πιο πιθανό να συμβεί όταν οι εμπλεκόμενες πιστώσεις πλησιάζουν ένα σημείο αθέτησης.

Ένας από τους ευκολότερους τρόπους κατανόησης του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί μια ανταλλαγή ανάκαμψης είναι να εξετάσει μια εταιρεία που έχει εκδώσει ομόλογα στο παρελθόν, αλλά τώρα αντιμετωπίζει ζητήματα ταμειακών ροών που έχουν αρνητικό αντίκτυπο στη ρευστότητα της επιχειρηματικής επιχείρησης.Εδώ, η εστίαση είναι σε ποιο είδος ποσοστού η εταιρεία θα πληρώσει τελικά σε κάθε ένα από αυτά τα επί του παρόντος ενεργά ζητήματα ομολόγων.Υποθέτοντας ότι η ανταλλαγή ανάκτησης εκδίδεται σε τιμή μηδέν, η στρατηγική τίθεται σε λειτουργία μόνο εάν η εταιρεία αθετήσει τα ομόλογα.Εάν η εταιρεία αθέτηση, τότε η ανταλλαγή ξεκινάει και οι επενδυτές αποκαθιστούν τουλάχιστον ένα μέρος των επενδύσεών τους, αν και οι πιθανότητες να λάβουν οτιδήποτε πάνω από τον κύριο είναι εξαιρετικά λεπτό.

Συνήθως, οι προεπιλεγμένες ανταλλαγές αποκατάστασης συνθέτουν ένα τμήμα της αγοράς που επικεντρώνεται σε ζητήματα ομολόγων που φέρουν σχετικά υψηλό δυναμικό για να εισέλθουν σε αθέτηση.Οι κερδοσκόποι που είναι πρόθυμοι να αναλάβουν τον κίνδυνο μπορούν να επιλέξουν να αγοράσουν τα θέματα.Εάν τα ομόλογα τελικά δεν μπαίνουν σε προεπιλογή, δεν χάνουν τίποτα.Σε περίπτωση που οι εταιρείες έκδοσης δεν είναι σε θέση να τιμήσουν τους όρους των ομολόγων και να πάνε σε αθέτηση, τότε ο κερδοσκόπος είναι να χάσει ένα μέρος της επένδυσής του εάν ο αρχικός επενδυτής ασκεί την ανταλλαγή ανάκαμψης.

Ενώ μια ανταλλαγή ανάκτησης συμβάλλει στην αντιστάθμιση του κινδύνου που σχετίζεται με την προεπιλογή σε κάποιο βαθμό, οι επενδυτές συνήθως κάνουν καλά για να προχωρήσουν με ζητήματα ομολόγων που είναι εγγυημένα.Η εγγύηση είναι κανονικά με τη μορφή ασφάλισης που αφαιρείται από το ζήτημα των ομολόγων και διατηρείται από τον εκδότη.Με ένα ασφαλισμένο ζήτημα ομολόγων, ο επενδυτής εξασφαλίζεται τουλάχιστον για την αποκατάσταση της αρχικής επένδυσης και μπορεί επίσης να κάνει τουλάχιστον κάποια απόδοση της επένδυσης, ακόμη και αν το ομόλογο τελικά προχωρήσει σε μια προεπιλεγμένη κατάσταση.Η παρουσία αυτού του τύπου προστασίας θεωρείται συχνά σημαντική από τους εκδότες, αφού ένας ασφαλισμένος ομόλογος είναι πολύ πιο πιθανό να προσελκύσει την προσοχή από τους επενδυτές από τα θέματα ομολόγων που δεν φέρουν ασφάλιση, ακόμη και αν δεν υπάρχει πραγματική πρόβλεψη αθέτησης σε κάποιο σημείο πριν από τοτο ζήτημα φτάνει στην ωριμότητα.