Ποια είναι η δομή των επιτοκίων;

Γνωστή πιο οικεία ως καμπύλη απόδοσης, ο όρος δομή των επιτοκίων σχεδιάζει τη σχέση μεταξύ του χρόνου ή του όρου, της ωριμότητας και των αποδόσεων μέχρι την ωριμότητα μιας σειράς χρεωστικών χρεωστικών τίτλων.Ο όρος δομή των επιτοκίων είναι η αντανάκλαση των προοπτικών συμμετεχόντων στην αγορά σχετικά με την οικονομική δραστηριότητα και τα ποσοστά πληθωρισμού, καθώς και τις συνθήκες προσφοράς και ζήτησης στις αγορές χρεωστικών τίτλων.Θεωρείται χωρίς κινδύνους και υγρό, οι αποδόσεις μέχρι τη λήξη των πιο πρόσφατων ζητημάτων ασφάλειας του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, από τρεις μήνες έως τριάντα χρόνια μέχρι τη λήξη, χρησιμοποιούνται συνήθως για την παραγωγή δομής επιτοκίων αναφοράς.Αυτή η καμπύλη απόδοσης, ή μια παραλλαγή αυτών που είναι γνωστή ως καμπύλη απόδοσης spot, χρησιμοποιείται για την τιμή των χρεωστικών χρεών όλων των τύπων χρησιμοποιώντας την ανάλυση των ταμειακών ροών.Ο όρος δομή των επιτοκίων χρησιμεύει επίσης ως σημείο αναφοράς για την τιμολόγηση και την αξιολόγηση άλλων χρεωστικών χρεωστικών τίτλων και επιτοκίων, όπως εταιρικά ομόλογα, τίτλους που υποστηρίζονται από υποθήκες και ποσοστά διατραπεζικών δανείων.

Οι τεχνικές παρεμβολής χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία μιας ομαλής καμπύλης απόδοσης συμπληρώνοντας τα κενά μεταξύ των διακριτών σημείων.Το σχήμα του όρου δομή των επιτοκίων μεταβάλλεται συνεχώς με τις διακυμάνσεις της ζήτησης και της προσφοράς για τις συμβάσεις των τίτλων και των παραγώγων των ΗΠΑ.Γενικά, κάποια μορφή όσων είναι γνωστό ως κανονική καμπύλη απόδοσης επικρατεί, ωστόσο.Μια κανονική καμπύλη απόδοσης είναι ανοδική κεκλιμένη, δηλ. Τα επιτόκια είναι υψηλότερα όσο περισσότερο ο όρος της ωριμότητας.Αυτό αντικατοπτρίζει μια κανονική προσδοκία εκ μέρους των επενδυτών για υψηλότερες αποδόσεις, δεδομένης της μεγαλύτερης αβεβαιότητας και κινδύνου που θεωρείται ως όροι προς τη λήξη της ωριμότητας.

Μερικές φορές, ο όρος δομή των επιτοκίων μπορεί να αναλάβει μια επίπεδη όψη, γνωστή ως επίπεδη καμπύλη απόδοσης.Αυτό μπορεί να υποδεικνύει την αβεβαιότητα των επενδυτών ως προς τη μελλοντική πορεία και την κατεύθυνση των επιτοκίων ή μια περίοδο μετάβασης που οδηγείται από την αλλαγή των προσδοκιών.Η ισοπέδωση της καμπύλης απόδοσης συμβαίνει συνήθως όταν αυξάνονται τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια ενώ τα μακροπρόθεσμα επιτόκια μειώνονται.Όταν η καμπύλη απόδοσης είναι επίπεδη, οι επενδυτές μπορούν να βελτιστοποιήσουν την αντιστάθμιση μεταξύ κινδύνου και απόδοσης με την αγορά τίτλων σταθερού εισοδήματος με τον ελάχιστο κίνδυνο ή την υψηλότερη πιστωτική ποιότητα.

Μια ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης είναι ένα σπάνιο περιστατικό στο οποίο οι αποδόσεις βραχυπρόθεσμου σταθερού εισοδήματος αμερικανικού θησαυροφυλακίου είναι υψηλότερες από τους μακροπρόθεσμους ομολόγους τους.Μια ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης υποδεικνύει ότι η αγορά αναμένει ότι τα επιτόκια αναμένει τα επιτόκια να μειώσουν το μακρύτερο στο μελλοντικό χρονικό διάστημα.Επίσης, χαρακτηριστικό ενός τέτοιου περιβάλλοντος είναι η αύξηση των ποσοστών βραχυπρόθεσμων τίτλων του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ, συνήθως λόγω της σημαντικής σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από την Federal Reserve.Οι ανεστραμμένες καμπύλες απόδοσης ερμηνεύονται επίσης ως ένδειξη επικείμενης οικονομικής επιβράδυνσης ή συστολής.