Τι είναι η μεταβλητότητα;

Η μεταβλητότητα είναι ένας οικονομικός όρος που αναφέρεται στο γράφημα της σιωπηρής μεταβλητότητας ως συνάρτηση της τιμής απεργίας μιας επιλογής.Σχεδιάζεται χρησιμοποιώντας τις τιμές των επιλογών της αγοράς για να εργαστείτε προς τα πίσω στο μοντέλο τιμολόγησης Black-Scholes για να βρείτε την αστάθεια του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.Το γράφημα καλύπτει τις διαθέσιμες τιμές απεργίας τόσο για τις επιλογές κλήσης όσο και για τις επιλογές.Διαθέτει το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και τη σταθερή ημερομηνία λήξης της επιλογής.Οι επενδυτές έδωσαν ονόματα σε σχήματα κοινής μεταβλητότητας: Ένα γράφημα σχήματος U είναι ένα χαμόγελο μεταβλητότητας, ένα γράφημα που δείχνει υψηλότερη μεταβλητότητα σε χαμηλότερες τιμές είναι ένα χαμόγελο μεταβλητότητας ή μια αντίστροφη λοξή και ένα γράφημα που δείχνει υψηλότερη μεταβλητότητα σε υψηλότερες τιμές είναι έναΤο μοντέλο τιμολόγησης Black-Scholes χρησιμοποιεί τη μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου για να προβλέψει τις τιμές των επιλογών σε αυτό το περιουσιακό στοιχείο.Ισχύει τόσο για τις επιλογές κλήσης όσο και για τις επιλογές.Οι επιλογές κλήσεων επιτρέπουν στον κάτοχο να αγοράσει μετοχές σε προκαθορισμένη τιμή, που ονομάζεται τιμή απεργίας, ανεξάρτητα από την τιμή αγοράς του μετοχικού κεφαλαίου.Οι επιλογές θέσης επιτρέπουν στον κάτοχο να πουλήσει το απόθεμα στην τιμή απεργίας.

Ένα παράδειγμα μπορεί να απεικονίσει το μοντέλο Black-Scholes.Ένα απόθεμα πωλείται σήμερα για 35. Αύριο, έχει 50 τοις εκατό πιθανότητα να μειωθεί σε 20 και 50 τοις εκατό πιθανότητα να αυξηθεί σε 50. Μια επιλογή κλήσης με τιμή απεργίας 30 που λήγει αύριο θα δώσει κέρδος μηδέν στο πρώτοπερίπτωση και 20 στο δεύτερο.Δεδομένου ότι κάθε περίπτωση έχει 50 τοις εκατό πιθανότητα εμφάνισης, η τιμή της επιλογής σήμερα είναι 10.

Το παράδειγμα είναι εξαιρετικά απλοποιημένο, επιτρέποντας μόνο δύο μελλοντικές καταστάσεις.Η τιμολόγηση επιλογής πραγματικού κόσμου χρησιμοποιεί λειτουργίες πιθανότητας για να ληφθεί υπόψη η πλήρης κατανομή των πιθανών μελλοντικών κρατών.Αυτή η απλοποιημένη έκδοση, ωστόσο, απεικονίζει τη λογική πίσω από την τιμολόγηση των επιλογών. Το Black-Scholes υποθέτει ότι η μεταβλητότητα είναι σταθερή για το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε τιμές απεργίας, κάτι που έχει νόημα: ακόμη και αν δύο επενδυτές έχουν επιλογές με διαφορετικές τιμές απεργίας, θα δουν τοΟι ίδιες αναφορές που προέρχονται από το χρηματιστήριο.Η σιωπηρή μεταβλητότητα, ωστόσο, μπορεί να ποικίλει, δημιουργώντας τη μεταβλητότητα.Χρησιμοποιώντας την τιμή της αγοράς ως τιμή επιλογής και αντιστρέφοντας τη διαδικασία Black-Scholes, αποδίδει την καμπύλη μεταβλητότητας για ένα περιουσιακό στοιχείο.Η σιωπηρή μεταβλητότητα πρέπει να είναι σταθερή, αλλά δεν υπονοεί ότι οι επιλογές είναι εσφαλμένες στις αγορές πραγματικού κόσμου.Η διακύμανση προκαλείται από ψυχολογικούς παράγοντες που φουσκώνουν τη ζήτηση στο ένα άκρο του φάσματος των τιμών.

Η υψηλή ζήτηση για μια επιλογή οδηγεί την τιμή, η οποία έχει ως αποτέλεσμα την αυξημένη σιωπηρή μεταβλητότητα του περιουσιακού στοιχείου.Οι επιλογές μπορούν να διαχωριστούν σε τάξεις από τις τιμές της απεργίας τους.Οι επιλογές σε χρήματα είναι επιλογές που οι επενδυτές θα μπορούσαν να επωφεληθούν από εάν θα μπορούσαν να τις ασκήσουν στο παρόν.Αυτό σημαίνει ότι οι επιλογές κλήσεων με τιμή απεργίας είναι χαμηλότερη από την τιμή της αγοράς και θέτουν επιλογές με τιμή απεργίας υψηλότερη από την τιμή της αγοράς είναι στο χρηματικό ποσό.Οι επιλογές εκτός των χρημάτων είναι το αντίθετο και οι επιλογές των χρημάτων έχουν μια τιμή απεργίας που είναι ίση με την τιμή της αγοράς

Η ζήτηση ποικίλλει σε όλες τις κατηγορίες επιλογών, γεγονός που δημιουργεί τα διακριτικά πρότυπα της μεταβλητότητας των γραφημάτων.Το μοτίβο χαμόγελου μεταβλητότητας είναι κοινό στην αγορά συναλλάγματος και δείχνει ότι οι επενδυτές θα προτιμούσαν να διατηρούν επιλογές στο χρηματικό ή των χρημάτων από τις επιλογές των χρημάτων.Μια προτίμηση για τη μία πλευρά του γραφήματος παράγει μια αντίστροφη ή προς τα εμπρός και προκαλείται από την αποστροφή των επενδυτών.Για παράδειγμα, οι αγορές βασικών προϊόντων έχουν προωθήσεις, επειδή οι κλήσεις εκτός χρημάτων μπορούν να προστατεύσουν τους επενδυτές από τους κινδύνους της αποτυχίας παράδοσης.