Ano ang isang pagkasumpungin sa skew?

Ang pagkasumpungin ng Skew ay isang termino sa pananalapi na tumutukoy sa graph ng ipinahiwatig na pagkasumpungin bilang isang function ng presyo ng welga ng isang pagpipilian.Ito ay iguguhit sa pamamagitan ng paggamit ng mga presyo ng pagpipilian sa merkado upang gumana pabalik sa modelo ng pagpepresyo ng mga pagpipilian sa Black-Scholes upang mahanap ang pagkasumpungin ng pinagbabatayan na pag-aari.Ang graph ay sumasaklaw sa magagamit na mga presyo ng welga para sa parehong mga tawag at maglagay ng mga pagpipilian.Hawak nito ang pinagbabatayan na pag -aari at ang pagpipiliang pag -expire ng petsa ng pare -pareho.Ang mga namumuhunan ay nagbigay ng mga pangalan sa karaniwang pagkasumpungin ng mga hugis ng skew: Ang isang hugis na graph ay isang ngiti ng pagkasumpungin, isang graph na nagpapakita ng mas mataas na pagkasumpungin sa mas mababang presyo ay isang pagkasumpungin ng pagkasira o isang reverse skew, at isang graph na nagpapakita ng mas mataas na pagkasumpungin sa mas mataas na presyo ay aIpasa ang Skew.

Ang modelo ng pagpepresyo ng black-scholes ay gumagamit ng pagkasumpungin ng isang asset upang mahulaan ang mga presyo ng mga pagpipilian sa pag-aari na iyon.Nalalapat ito sa parehong tawag at maglagay ng mga pagpipilian.Ang mga pagpipilian sa tawag ay nagpapahintulot sa may -hawak na bumili ng stock sa isang paunang natukoy na presyo, na tinatawag na presyo ng welga, anuman ang presyo ng merkado ng stock.Maglagay ng mga pagpipilian na payagan ang may-hawak na ibenta ang stock sa presyo ng welga.

Ang isang halimbawa ay maaaring ilarawan ang modelo ng Black-Scholes.Ang isang stock ay nagbebenta ngayon para sa 35. Bukas, mayroon itong 50 porsyento na pagkakataon na bumaba sa 20 at isang 50 porsyento na pagkakataon na tumataas sa 50. Ang isang pagpipilian sa tawag na may isang presyo ng welga na 30 na mag -e -expire bukas ay magbibigay ng kita ng zero sa unakaso at 20 sa pangalawa.Dahil ang bawat kaso ay may 50 porsyento na posibilidad na maganap, ang halaga ng pagpipilian ngayon ay 10.

Ang halimbawa ay lubos na pinasimple, na nagpapahintulot lamang sa dalawang hinaharap na estado.Ang pagpepresyo ng opsyon sa real-world ay gumagamit ng mga pag-andar ng posibilidad na isaalang-alang ang buong pamamahagi ng mga potensyal na estado sa hinaharap.Ang pinasimple na bersyon na ito, gayunpaman, ay naglalarawan ng lohika sa likod ng pagpepresyo ng pagpipilian.Parehong mga ulat na nagmula sa stock exchange.Ang ipinahiwatig na pagkasumpungin, gayunpaman, ay maaaring mag -iba, na lumilikha ng pagkasumpungin ng skew.Gamit ang presyo ng merkado bilang presyo ng pagpipilian at baligtad ang proseso ng black-scholes sa itaas ay nagbubunga ng pagkasumpungin ng curve ng skew para sa isang pag-aari.Ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay dapat na pare-pareho, ngunit hindi ito, na nagpapahiwatig na ang mga pagpipilian ay hindi sinasadya sa mga merkado sa real-world.Ang pagkakaiba -iba ay sanhi ng sikolohikal na mga kadahilanan na nagpapahiwatig ng demand sa isang dulo ng spectrum ng presyo.Ang mga pagpipilian ay maaaring paghiwalayin sa mga klase sa pamamagitan ng kanilang mga presyo ng welga.Ang mga pagpipilian sa in-the-pera ay mga pagpipilian na maaaring kumita ng mga namumuhunan kung maaari nilang gamitin ang mga ito sa kasalukuyan.Nangangahulugan ito na ang mga pagpipilian sa tawag na may isang presyo ng welga na mas mababa kaysa sa presyo ng merkado at maglagay ng mga pagpipilian na may isang presyo ng welga na mas mataas kaysa sa presyo ng merkado ay nasa-pera.Ang mga pagpipilian sa labas ng pera ay kabaligtaran, at ang mga pagpipilian sa at-ang pera ay may isang presyo ng welga na katumbas ng presyo ng merkado.

Ang demand ay nag-iiba sa mga klase ng pagpipilian, na lumilikha ng natatanging mga pattern ng pagkasumpungin ng mga graph ng skew.Ang pattern ng Volatility Smile ay pangkaraniwan sa merkado ng palitan ng dayuhan, at ipinapahiwatig nito na ang mga namumuhunan ay mas gugustuhin na hawakan ang mga pagpipilian sa labas o wala sa pera kaysa sa mga pagpipilian sa at-pera.Ang isang kagustuhan para sa isang panig ng graph ay gumagawa ng isang baligtad o pasulong na skew, at sanhi ng pag -iwas sa mga namumuhunan.Halimbawa, ang mga merkado ng kalakal ay may pasulong na mga skew dahil ang mga tawag sa labas ng pera ay maaaring maprotektahan ang mga namumuhunan mula sa mga panganib ng pagkabigo sa paghahatid.