Apa itu kemiringan volatilitas?

Volatilitas Skew adalah istilah keuangan yang mengacu pada grafik volatilitas tersirat sebagai fungsi dari harga strike suatu opsi.Ini ditarik dengan menggunakan harga opsi pasar untuk bekerja mundur dalam model penetapan harga opsi black-scholes untuk menemukan volatilitas aset yang mendasarinya.Grafik mencakup harga strike yang tersedia untuk opsi panggilan dan put.Ini memegang aset yang mendasarinya dan tanggal kedaluwarsa opsi konstan.Investor telah memberikan nama pada bentuk kemiringan volatilitas umum: grafik berbentuk U adalah senyum volatilitas, grafik yang menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi dengan harga yang lebih rendah adalah seringai volatilitas atau kemiringan terbalik, dan grafik yang menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi dengan harga yang lebih tinggi adalah aForward Skew.

Model penetapan harga Black-Scholes menggunakan volatilitas aset untuk memprediksi harga opsi pada aset itu.Ini berlaku untuk opsi panggilan dan put.Opsi panggilan memungkinkan pemegang untuk membeli saham dengan harga yang telah ditentukan, yang disebut harga strike, terlepas dari harga pasar saham.Put Option memungkinkan pemegang untuk menjual stok dengan harga strike.

Contoh dapat menggambarkan model Black-Scholes.Saham dijual hari ini seharga 35. Besok, ia memiliki peluang 50 persen untuk turun menjadi 20 dan peluang 50 persen untuk naik menjadi 50. Opsi panggilan dengan harga pemogokan 30 yang berakhir besok akan memberikan keuntungan nol di yang pertamacase dan 20 di yang kedua.Karena setiap kasus memiliki probabilitas 50 persen untuk terjadi, nilai opsi saat ini adalah 10.

Contohnya sangat disederhanakan, memungkinkan hanya dua negara bagian di masa depan.Harga opsi dunia nyata menggunakan fungsi probabilitas untuk memperhitungkan distribusi penuh dari negara bagian potensial di masa depan.Versi yang disederhanakan ini, bagaimanapun, menggambarkan logika di balik harga opsi.

Black-scholes mengasumsikan bahwa volatilitas konstan untuk aset yang mendasarinya di seluruh harga strike, yang masuk akal: bahkan jika dua investor memiliki opsi dengan harga strike yang berbeda, mereka akan melihat padaLaporan yang sama datang dari bursa saham.Namun, volatilitas yang tersirat dapat bervariasi, menciptakan kemiringan volatilitas.Menggunakan harga pasar sebagai harga opsi dan membalikkan proses Black-Scholes di atas menghasilkan kurva kemiringan volatilitas untuk suatu aset.Volatilitas tersirat harus konstan, tetapi tidak, menyiratkan bahwa opsi salah harga di pasar dunia nyata.Variasi ini disebabkan oleh faktor -faktor psikologis yang meningkatkan permintaan di satu ujung spektrum harga.

Permintaan tinggi untuk opsi meningkatkan harga, yang menghasilkan peningkatan volatilitas aset yang tersirat.Opsi dapat dipisahkan menjadi kelas dengan harga pemogokan mereka.Opsi dalam uang adalah opsi yang dapat diuntungkan oleh investor jika mereka bisa melatihnya di masa sekarang.Ini berarti bahwa opsi panggilan dengan harga strike yang lebih rendah dari harga pasar dan opsi put dengan harga strike yang lebih tinggi dari harga pasar adalah money.Opsi out-of-the-money adalah sebaliknya, dan opsi at-the-money memiliki harga strike yang sama dengan harga pasar.

Permintaan bervariasi di seluruh kelas opsi, yang menciptakan pola khas grafik kemiringan volatilitas.Pola senyum volatilitas adalah umum di pasar valuta asing, dan itu menunjukkan bahwa investor lebih suka memiliki opsi yang diminta atau out-of-the-money daripada opsi pada uang.Preferensi untuk satu sisi grafik menghasilkan kemiringan terbalik atau maju, dan disebabkan oleh keengganan investor untuk mengambil risiko.Misalnya, pasar komoditas memiliki kemiringan ke depan karena panggilan out-of-the-money dapat melindungi investor dari bahaya kegagalan pengiriman.