Τι είναι η αναμενόμενη επιστροφή;

Μια αναμενόμενη απόδοση είναι η αξία που οι επενδυτές αναμένουν ότι ένα περιουσιακό στοιχείο θα κερδίσει ή θα χάσει κατά μέσο όρο σε μια δεδομένη χρονική περίοδο.Πιο συγκεκριμένα, είναι το άθροισμα όλων των πιθανών οικονομικών αποτελεσμάτων ενός περιουσιακού στοιχείου που σταθμίζονται από την πιθανότητα της εμφάνισης του αποτελέσματος.Εύκολα υπολογίζεται χρησιμοποιώντας ένα διάγραμμα δέντρων, εάν ένα περιουσιακό στοιχείο έχει 70 τοις εκατό πιθανότητα να κερδίσει 6 τοις εκατό και 30 τοις εκατό πιθανότητα να κερδίσει 9 τοις εκατό σε ένα χρόνο, τότε η αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου υπολογίζεται ως 6,9 τοις εκατό.Το ενδιαφέρον, τα μερίσματα και τα κεφαλαιακά κέρδη και οι απώλειες των περιουσιακών στοιχείων επηρεάζουν τις αναμενόμενες αποδόσεις τους.Επίσης, αναφέρεται ως η μέση απόδοση, είναι ο καλύτερος προγνωστικός παράγοντας της μελλοντικής συμπεριφοράς της αγοράς.

Πραγματικές έναντι αναμενόμενων αποδόσεων

Σε αντίθεση με μια αναμενόμενη απόδοση, μια πραγματική απόδοση είναι το αναφερόμενο ποσό που ένα περιουσιακό στοιχείο κέρδισε ή χάθηκε για μια δεδομένη περίοδο.Η συνολική απόδοση είναι η πραγματική απόδοση του περιουσιακού στοιχείου σε έναν επενδυτικό ορίζοντα, συμπεριλαμβανομένων των ποσοστών επανεπένδυσης.Είναι πολύ απίθανο ότι η πραγματική επιστροφή ενός περιουσιακού στοιχείου θα είναι ακριβώς η ίδια με την αναμενόμενη απόδοση, οπότε ένα περιουσιακό στοιχείο θεωρείται σε ροή εάν οι πραγματικές και αναμενόμενες αποδόσεις του είναι αρκετά κοντά.Εάν ένα περιουσιακό στοιχείο έχει υποβαθμίσει σημαντικά ή ξεπεράσει την προβλεπόμενη απόδοση, τότε ονομάζεται μη φυσιολογική απόδοση, η οποία μπορεί να συμβεί λόγω συγχωνεύσεων, αλλαγών επιτοκίων ή αγωγών, οι οποίες επηρεάζουν το συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο αντί της αγοράς στο σύνολό της.

Methods Prediction

Προκειμένου να ανιχνευθούν και να εκμεταλλευτούν μη φυσιολογικές αποδόσεις, οι επενδυτές βασίζονται σε μια ποικιλία μεθόδων για την ακριβή πρόβλεψη της αναμενόμενης επιστροφής ενός περιουσιακού στοιχείου.Εκτός από τον υπολογισμό του διαγράμματος δέντρων που αναφέρθηκε προηγουμένως, μια άλλη απλή μέθοδος είναι να ληφθεί ο ιστορικός μέσος όρος των προηγούμενων ετήσιων αποδόσεων.Ο ιστορικός μέσος όρος δεν είναι μια κακή εκτίμηση εάν μια εταιρεία έχει μακρά ιστορία, έχει ακριβή ιστορικά δεδομένα και έχει κάνει λίγες αλλαγές στη δομή, τις πολιτικές και τις στρατηγικές της.Από την άλλη πλευρά, ο υπολογισμός δεν λαμβάνει υπόψη τη μεταβλητότητα, η οποία αποτελεί μέτρο της διακύμανσης των τιμών των επενδυτικών επιλογών από έτος σε έτος και ως εκ τούτου είναι μια μάλλον πρωτόγονη εκτίμηση.Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο, όπως τα ομόλογα, έχουν ανεξήγητα, χαμηλότερα, μακροπρόθεσμες συνολικές αποδόσεις από τα πιο ασταθής περιουσιακά στοιχεία, όπως τα αποθέματα.Ως αποτέλεσμα, τα περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά τον υπολογισμό μιας αναμενόμενης απόδοσης.Οι οικονομολόγοι Edward C. Prescott και Rajnish Mehra ονόμασαν αυτό το φαινόμενο το παζλ Premium Equity, το οποίο οι οικονομολόγοι αγωνίστηκαν να καταλάβουν.Το Premium Equity είναι η υπερβολική απόδοση που απομένει όταν οι αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων χωρίς κίνδυνο αφαιρούνται από την αναμενόμενη απόδοση της αγοράς.Τα σύγχρονα οικονομικά μοντέλα, όπως το μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM), προσπαθούν να λύσουν το παζλ Premium Premium, εκτιμώντας την αναμενόμενη απόδοση των περιουσιακών στοιχείων χωρίς κίνδυνο διαφορετικά από τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.Το μοντέλο λαμβάνει υπόψη τη μεταβλητότητα των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων και την ευαισθησία τους στις αλλαγές στην αγορά.