Apa itu cembung negatif?

Cembung negatif adalah karakteristik pinjaman yang paling baik digambarkan oleh pola yang tidak biasa dalam kurva hasil.Karakteristik ini membalikkan situasi normal yang harus dijalankan lebih lama, semakin tinggi tingkat bunga.Efek yang didukung hipotek adalah salah satu bentuk hutang yang paling umum yang dapat memiliki cembung negatif.

Kurva hasil adalah grafik yang membandingkan lamanya waktu yang ditinggalkan sebelum pembayaran kembali, yang dikenal sebagai waktu untuk jatuh tempo, dengan yang berlakusuku bunga.Salah satu contoh dari hubungan ini bentuk biasa dilengkapi dengan tabungan di bank, yang secara efektif merupakan pinjaman dari pelanggan ke bank.Bank biasanya akan membayar suku bunga yang lebih tinggi untuk rekening tabungan di mana uang harus ditinggalkan di bank untuk jangka waktu tertentu daripada yang akan membayar untuk rekening giro di mana uang dapat dikeluarkan dengan cepat.Demikian pula, perusahaan yang meminjam uang dengan menerbitkan obligasi biasanya akan membayar tingkat bunga tahunan yang lebih tinggi jika obligasi lebih lama berjalan.Dalam kedua contoh, tingkat yang lebih tinggi secara efektif adalah harga untuk jaminan memiliki uang lebih lama.

Hubungan ini berarti bahwa dalam kebanyakan kasus grafik kurva hasil menunjukkan kurva cembung, yang berarti bahwa suku bunga miring ke atas sebelum naik level.Itu karena, misalnya, perbedaan antara pinjaman 1 tahun dan 2 tahun jauh lebih signifikan daripada antara pinjaman 24 tahun dan 25 tahun.Dalam situasi dengan cembung negatif, kurva sebagian atau seluruhnya cekung.Artinya, pada beberapa titik, suku bunga kemiringan ke bawah ketika waktu untuk jatuh tempo meningkat.

Ketika melihat cembung negatif untuk obligasi, ekonom dan investor biasanya mendekati masalah dari perspektif lain.Daripada melihat bagaimana durasi pinjaman mempengaruhi suku bunga, mereka melihat bagaimana suku bunga mempengaruhi durasi pinjaman.Secara umum diyakini bahwa semakin cekung kurva hasil, semakin tidak sensitif harga yang akan dibayar orang untuk obligasi adalah untuk perubahan suku bunga.

Salah satu area umum di mana utang dapat memiliki cembung negatif dalam obligasi yang dapat dipanggil.Ini adalah obligasi di mana perusahaan penerbit, yang secara efektif adalah peminjam, memiliki hak untuk membayar kembali obligasi sebelum tanggal jatuh tempo yang disepakati.Jika suku bunga turun, perusahaan mungkin merasa lebih baik mengambil pinjaman baru pada tingkat yang lebih rendah dan menggunakan uang itu untuk membayar obligasi lebih awal.

Area lain dengan cembung negatif adalah sekuritas yang didukung hipotek.Ini karena hipotek itu sendiri sering didasarkan pada tingkat hipotek variabel.Ketika suku bunga turun, pemilik rumah menjadi lebih cenderung membayar pinjaman lebih cepat dan melunasinya secara penuh sebelumnya.Ini berarti bahwa pemotongan suku bunga telah memperpendek durasi pinjaman.Pemilik sekuritas yang didukung hipotek akan sering bertujuan untuk melindungi terhadap variasi ini dengan membeli atau menjual aset jangka panjang seperti obligasi treasury yang tidak dapat dibayar lebih awal.