จอห์นเมย์นาร์ดเคนส์ซึ่งเศรษฐศาสตร์ของเคนส์มีอิทธิพลต่อนโยบายการคลังของรัฐบาลกลางอย่างมีนัยสำคัญในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในสหรัฐอเมริกานำเสนอทฤษฎีการตั้งค่าสภาพคล่องในปี 2478 เป็นครั้งแรก หรือตรวจสอบบัญชีแทนที่จะเป็นบัญชีหรือสินทรัพย์สภาพคล่องน้อยกว่าเช่นหุ้นพันธบัตรและสินค้า เพื่อส่งเสริมการลงทุนระยะยาวธนาคารเสนอดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนเพื่อชดเชยการสูญเสียสภาพคล่อง นักลงทุนคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยสำหรับการลงทุนระยะยาวจะสูงกว่าการลงทุนระยะสั้นและความคาดหวังเหล่านี้จะผลักดันอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน
สามเหตุผลอธิบายพฤติกรรมการลงทุนที่อธิบายโดยทฤษฎีการตั้งค่าสภาพคล่อง ครั้งแรกนับตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ผู้คนมักคาดหวังและวางแผนสำหรับช่วงเวลาที่ยากลำบากเก็บเงินสดสำรองไว้ใช้ยามฉุกเฉิน ประการที่สองผู้คนต้องการเงินเพื่อชำระค่าใช้จ่ายและทำธุรกิจ แรงจูงใจทั้งสองนี้ขึ้นอยู่กับระดับรายได้เป็นส่วนใหญ่ ท้ายที่สุดผู้คนต้องการได้รับผลตอบแทนที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับเงินของพวกเขาและพวกเขาไม่ต้องการที่จะพลาดอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้นในปีหน้า
เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำนักลงทุนคาดหวังว่าพวกเขาจะเพิ่มขึ้น พวกเขาจะถือความมั่งคั่งของพวกเขาในบัญชีที่เป็นของเหลวสำหรับการทำธุรกรรมและบัฟเฟอร์กับวิกฤตการณ์ พวกเขาตัดสินใจซื้อพันธบัตรเชื่อว่าผลตอบแทนไม่คุ้มกับความยุ่งยากในการลงทุน พวกเขาจะรอการลงทุนจนกว่าอัตราดอกเบี้ยจะสูงขึ้น
เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงนักลงทุนคาดหวังว่าพวกเขาจะตก พวกเขาจะรักษาจำนวนทรัพยากรของเหลวขั้นต่ำเพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายทันที เพื่อล็อคอัตราดอกเบี้ยที่สูงพวกเขามีแนวโน้มที่จะลงทุนในพันธบัตรระยะยาว ความต้องการเงินถูกชดเชยอย่างเต็มที่โดยความต้องการผลตอบแทนสูง
ความต้องการเงินลดความเร็วของปริมาณเงิน นักเศรษฐศาสตร์คำนวณความเร็วของเงินโดยแบ่งผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) ด้วยผลรวมของเงินหมุนเวียนและเงินที่ฝากเข้าบัญชีตรวจสอบ การเพิ่มการผลิตสินค้าและบริการของประเทศเพิ่มความเร็วของเงินและลดความต้องการใช้เงิน ความเร็วของเงินที่เพิ่มขึ้นมีความสัมพันธ์กับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและความต้องการสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น
ทฤษฎีการตั้งค่าสภาพคล่องเป็นการดัดแปลงทฤษฎีการคาดการณ์ที่บริสุทธิ์ ตามทฤษฎีความคาดหวังที่บริสุทธิ์ผลตอบแทนสำหรับพันธบัตรสิบปีควรเทียบเท่ากับผลตอบแทนของพันธบัตรสองปีติดต่อกันสองปี ทฤษฎีการตั้งค่าสภาพคล่องชี้ให้เห็นว่าควรมีพรีเมี่ยมสำหรับพันธบัตรสิบปีเนื่องจากสภาพคล่องที่ลดลงและความเสี่ยงสูงจากการผิดนัดชำระที่เกี่ยวข้องกับสัญญาอีกต่อไป ดังนั้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสิบปีควรสูงกว่าของพันธบัตร 5 ปีติดต่อกันสองรายการ
เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นภาพกราฟิกแสดงอัตราดอกเบี้ยเพื่อเพิ่มระยะเวลาการลงทุน เมื่อกำหนดอัตราผลตอบแทนบนแกนตั้งและระยะเวลาในแกนนอนเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนทั่วไปจะสูงขึ้นและไปทางขวาเพื่อแสดงอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องพร้อมกับการลงทุนระยะเวลานานตามทฤษฎีการปรับสภาพคล่อง เส้นโค้งนี้เรียกว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นบวกซึ่งบ่งบอกถึงความเสถียรของอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลา แต่อัตราการโค้งขึ้นช้าลงตามระยะเวลาที่เพิ่มขึ้น เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการลดลงของเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยรวมถึงความผันผวนที่ลดลงและความอ่อนไหวของพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเมื่อเวลาผ่านไป
