Τι είναι το LBO;

Ένα LBO, ή η εξαγορά με μόχλευση, είναι όπου κάποιος αγοράζει ένα ενδιαφέρον ελέγχου των αποθεμάτων μιας εταιρείας με τη χρήση μόχλευσης οικονομικών.Το LBO χρησιμοποιείται όταν ένα ενδιαφέρον απόκτησης δεν επιθυμεί να επενδύσει ή δεν έχει στη διάθεσή του το ποσό του κεφαλαίου που απαιτείται για να αγοράσει πραγματικά ένα ενδιαφέρον ελέγχου για μια εταιρεία -στόχο.Προκειμένου να χρηματοδοτήσουν την αγορά, παίρνουν τα τεράστια δάνεια, χρησιμοποιώντας τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας που θα αποκτήσουν ως εξασφαλίσεις έναντι του χρέους τους.Στη συνέχεια γενικά ρευστοποιούν την εταιρεία που έχουν αγοράσει, εξοφλήσουν τα δάνεια και τσέπη το κέρδος.

Γενικά το ποσό της μόχλευσης που χρησιμοποιείται σε ένα LBO είναι υψηλό, αλλά όχι υπερβολικά.Το μέσο ποσοστό της συνολικής τιμής αγοράς που αποτελείται από χρέος είναι γενικά περίπου 60%, αλλά σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να φθάσει το 95%.Αυτές οι περιπτώσεις τείνουν να εμφανίζονται μόνο όταν η προσδοκία του κέρδους είναι σχεδόν εξασφαλισμένη, όταν η ομάδα δανεισμού είναι έντονα αξιόπιστη και όταν το κέρδος που πρέπει να γίνει είναι αρκετά υψηλό.

Το πρώτο LBO ήταν πιθανό το 1955, όταν η McLean Industries δανείστηκε 7 εκατομμύρια δολάριαΔολάρια ΗΠΑ (USD) για να αγοράσουν Waterman Steamship Corporation για $ 49 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.Μετά την απόκτηση της εταιρείας, τα περιουσιακά στοιχεία της Waterman Steamship Corporation των 20 εκατομμυρίων δολαρίων πωλήθηκαν για να επιστρέψουν τα δανεισμένα χρήματα.Παραδείγματα μικρής κλίμακας του LBO συνεχίστηκαν στη δεκαετία του 1950 και στη δεκαετία του 1960, όταν άρχισαν να μεγαλώνουν κάπως.Από την πρώιμη LBO αυξήθηκε η χρήση των εταιρειών χαρτοφυλακίου που διαπραγματεύθηκαν δημόσια ως έναν τρόπο να αγοράσουν επενδύσεις σε άλλα περιουσιακά στοιχεία, μια τακτική που χρησιμοποιείται για μεγάλη επίδραση από τους μεγάλους χρηματοδότες της δεκαετίας του 1960, συμπεριλαμβανομένων των Victor Posner και Warren Buffett.Η δεκαετία του 1980, το LBO αυξήθηκε σε δημοτικότητα, με εξαγορές αξίας άνω των 250 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε αυτή τη δεκαετία.Προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από μια αγορά το 1982 από τον William Simon της Gibson Greetings για $ 80 εκατομμύρια δολάρια, εκ των οποίων κάτι άνω του 95% του επενδυτικού κεφαλαίου αξιοποιήθηκε.Λίγο περισσότερο από ένα χρόνο αργότερα, η εταιρεία είχε μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) αξίας άνω των 290 εκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, δίχροντας τον Simon πάνω από 65 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε κέρδος.στάδιο.Αυτός ο τύπος LBO χρησιμοποίησε γενικά μια εχθρική εξαγορά για την εξαγορά της εταιρείας -στόχου, αντί να διαπραγματευτεί μια πώληση της δικής τους ελεύθερης θέλησης.Μετά την πώληση, η ομάδα απόκτησης συχνά απογυμνώνει την εταιρεία των περιουσιακών του στοιχείων ή το χωρίστηκε στα μέρη της και πωλούσε κάθε μέρος για κέρδος.Αυτό αναφέρθηκε επίσης ως επένδυση καψίματος-γης, καθώς οι αγοραστές θα εισέλθουν, θα πάρουν μια σχετικά υγιή ή κάπως προβληματική εταιρεία και θα το χαράξουν σε κομμάτια για άμεσο κέρδος.Μόλις προσαρμοστούν οι τιμές για τον πληθωρισμό, ήταν η εξαγορά του RJR NABISCO από την KKR.Αφού υπέβαλε τελική προσφορά ύψους 109 δολαρίων ανά μετοχή, και πάνω από την αρχική προσφορά ύψους 75 δολαρίων ανά μετοχή της Shearson Lehman Hutton, η KKR κέρδισε έναν άγριο πόλεμο υποβολής προσφορών για να αποκτήσει τη Nabisco.Αυτό το LBO καταγράφηκε στο σπερματικό βιβλίο τόσο στο LBO όσο και στην εχθρική εξαγορά,

Barbarians στην πύλη