Τι είναι η ανταλλαγή συσχέτισης;

Μια ανταλλαγή συσχέτισης είναι μια ιδιαίτερα περίπλοκη μορφή οικονομικού παραγώγου που δεν βασίζεται άμεσα στην τιμή ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.Αντ 'αυτού βασίζεται στη σχέση μεταξύ των τιμών δύο ή περισσοτέρων περιουσιακών στοιχείων.Λόγω αυτής της πολυπλοκότητας, μια ανταλλαγή συσχέτισης πρέπει να είναι ιδιωτική και δεν είναι διαθέσιμη μέσω των mainstream χρηματοοικονομικών ανταλλαγών.

Η βασική μορφή του παραγώγου είναι συγκριτικά απλή.Το παράγωγο είναι ένα πλεονέκτημα από μόνο του, αλλά αντλεί την αξία του από ένα ξεχωριστό υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.Ένα απλό παράδειγμα είναι ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, στο οποίο ένα συμβαλλόμενο μέρος συμφωνεί να αγοράσει ένα καθορισμένο ποσό ενός μετοχικού κεφαλαίου σε καθορισμένη τιμή σε μια καθορισμένη μελλοντική ημερομηνία από το δεύτερο μέρος.Αυτό μπορεί να αποδειχθεί μια καλή ή κακή συμφωνία ανάλογα με την τιμή αγοράς του μετοχικού κεφαλαίου κατά την ημερομηνία ολοκλήρωσης: Εάν η τιμή αγοράς είναι υψηλότερη, ο αγοραστής του μετοχικού κεφαλαίου μπορεί να πουλήσει αμέσως με κέρδος.Επειδή ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένα πλεονέκτημα από μόνο του, ο αγοραστής μπορεί να πουλήσει τα δικαιώματα για την ολοκλήρωση της συμφωνίας πριν από την ένταξή του.Αυτό είναι γνωστό ως πώληση μιας θέσης.

Ένα παράγωγο ανταλλαγής πηγαίνει ένα βήμα παραπέρα, καθώς βασίζεται σε δύο ή περισσότερα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, ένα από κάθε συμβαλλόμενο μέρος της συμφωνίας.Περιλαμβάνει τις δύο πλευρές που συμφωνούν να ανταλλάξουν τα έσοδα από τα αντίστοιχα περιουσιακά στοιχεία.Για παράδειγμα, σε μια ανταλλαγή ομολόγων, οι δύο πλευρές έχουν κάθε ένα ομόλογο, αλλά συμφωνούν να ανταλλάξουν τυχόν πληρωμές κουπονιών που λαμβάνουν από το ομόλογό τους.Στην πραγματικότητα, οι δύο πλευρές ανταλλάσσουν τον κίνδυνο που συνεπάγεται το δικό τους περιουσιακό στοιχείο, για παράδειγμα, ο κίνδυνος ο εκδότης ομολόγων να μην πληρώσει την αναμενόμενη πληρωμή του κουπονιού.Τέτοιες συμφωνίες μπορούν να γίνουν καθαρά ως κερδοσκοπία ή μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον μετριασμό του κινδύνου, μια τακτική γνωστή ως αντιστάθμιση.

Η ανταλλαγή συσχετισμού βασίζεται στη συσχέτιση μεταξύ δύο περιουσιακών στοιχείων σε μια μελλοντική ημερομηνία και όχι στην τιμή.Για παράδειγμα, το πρώτο μέρος της συμφωνίας μπορεί να προβλέψει ότι η τιμή της μετοχής της Εταιρείας Α μπορεί να είναι διπλάσια από την τιμή της μετοχής της Εταιρείας Β σε τρεις μήνες και να πληρώσει ένα επίπεδο ποσό στο δεύτερο μέρος.Σε αντάλλαγμα, σε τρεις μήνες, το δεύτερο μέρος θα πληρώσει ένα μεταβλητό ποσό που εξαρτάται από την πραγματική συσχέτιση.Για παράδειγμα, εάν η τιμή της μετοχής της Εταιρείας Α αποδειχθεί ότι είναι τρεις φορές η τιμή της μετοχής της Εταιρείας Β την ημερομηνία αυτή, το δεύτερο μέρος μπορεί να χρειαστεί να πληρώσει ένα μεγαλύτερο ποσό πίσω στο πρώτο μέρος.

Η διαδικασία ανταλλαγής συσχετισμού είναι σχετικά είναι σχετικάΠρότυπα, καθώς όσοι εμπλέκονται όχι μόνο πρέπει να προβλέψουν πώς θα αλλάξει κάθε τιμή, αλλά και οι συγκριτικές αλλαγές των δύο.Με τη σειρά του, αυτό καθιστά πολύ πιο δύσκολο να καταλάβουμε μια δίκαιη τιμή για την αγορά ή πώληση μιας θέσης στη συμφωνία.Προς το παρόν, δεν υπάρχουν τύποι που είναι ευρέως αποδεκτές, δίνοντας μια ακριβή και δίκαιη αποτίμηση με τρόπο που μειώνει τη δυνατότητα διαιτησίας.Αυτό είναι όπου ένας έμπορος μπορεί να εκμεταλλευτεί τις διαφορές στην τιμολόγηση μεταξύ δύο συμφωνιών, όπως δύο συμφωνίες ανταλλαγής συσχέτισης, για να αυξήσει σημαντικά την πιθανότητα να κερδίσει, ή ακόμα και να κάνει αυτό θεωρητικά βέβαιο.