Τι είναι η εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή;

Μια εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή, που αναφέρεται επίσης ως OAS, είναι ένα μέτρο που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας των ενσωματωμένων επιλογών στην αγορά.Είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής μιας ασφάλειας με ενσωματωμένες επιλογές και την τιμή της ίδιας ασφάλειας χωρίς επιλογές.Η εξάπλωση που έχει προσαρμοστεί στην επιλογή θεωρείται μέτρο συγκριτικής αξιολόγησης το οποίο επιτρέπει στους εμπόρους και τους επενδυτές να μετρήσουν τη διαφορά τιμής μεταξύ παρόμοιων τίτλων με ενσωματωμένες επιλογές.

Οι προσαρμοσμένες με επιλογή τα spreads χρησιμοποιούνται συχνά για την τιμή των ενυπόθηκων δανείων που έχουν ενσωματωμένες επιλογές στον κάτοχο υποθηκών, όπως οι επιλογές προπληρωμής.Η επιλογή προπληρωμής επιτρέπει στον οφειλέτη το δικαίωμα να πληρώσει ολόκληρο το ποσό της υποθήκης προτού οφείλεται, γεγονός που μειώνει το ποσό των τόκων που θα λάβει ο δανειστής κατά τη διάρκεια της υποθήκης.Ως εκ τούτου, υπάρχει αξία στον οφειλέτη, έχοντας την επιλογή να προπληρώσει ολόκληρο το υπόλοιπο του δανείου νωρίτερα.Η διαφορά στην τιμή μεταξύ μιας υποθήκης που έχει αυτή την επιλογή προπληρωμής και μία που δεν θεωρείται η εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή.

Η εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή υπολογίζεται συνήθως από ένα σημείο αναφοράς, το οποίο μπορεί να είναι το μέσο επιτόκιο στεγαστικών δανείων, τα ποσοστά του θησαυρού, τα ποσοστά ανταλλαγής ή το ποσοστό προσφοράς διατραπεζικής προσφοράς του Λονδίνου (LIBOR).Υπολογίζεται λαμβάνοντας τη διαφορά μεταξύ της απόδοσης της ασφάλειας βάσει επιλογών έναντι του σημείου αναφοράς.Για παράδειγμα, εάν η τρέχουσα τιμή για ένα 30ετές ομόλογο του Δημοσίου είναι 6,5 % και η τρέχουσα τιμή για μια υποθήκη 30 ετών με επιλογές προπληρωμής είναι 7,0 %, η εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή είναι 0,5 %, η οποία υπολογίζεται με αφαίρεση 6,5 από 7,0.

Προκειμένου να κατανοήσουμε καλύτερα τι είναι μια εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή, είναι σημαντικό να καταλάβουμε τι είναι ένα παράγωγο.Τα παράγωγα και οι επιλογές είναι δύο όροι που χρησιμοποιούνται συχνά εναλλακτικά, αλλά μια επιλογή είναι στην πραγματικότητα ένας τύπος παραγώγου.Τα παράγωγα είναι χρηματοπιστωτικά μέσα που αντλούν την αξία τους από άλλα περιουσιακά στοιχεία ή τίτλους στην αγορά.Για παράδειγμα, μια επιλογή κλήσης σε ένα συγκεκριμένο απόθεμα είναι το δικαίωμα να αγοράσετε το απόθεμα σε μια συγκεκριμένη τιμή στο μέλλον.Δημιουργεί την αξία του από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, το οποίο είναι το ίδιο το απόθεμα.Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι επιλογές εμπίπτουν στην ομπρέλα των παραγώγων.

Με πιο πρακτικούς και ίσως χρήσιμους όρους, τα spreads προσαρμοσμένα στην επιλογή χρησιμοποιούνται ως πληρεξούσιο για την τιμή επιλογής.Οι τιμές της αγοράς βασίζονται σε πολλούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της προσφοράς και της ζήτησης.Επομένως, είναι δύσκολο να προσδιοριστεί η ακριβής τιμή των επιλογών, ειδικά εάν είναι ενσωματωμένα σε άλλη ασφάλεια.Γενικά, όσο υψηλότερη είναι η εξάπλωση που έχει προσαρμοστεί στην επιλογή, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση της ασφάλειας στην αγορά.Είναι σημαντικό να σημειωθεί, ωστόσο, ότι μια υψηλότερη εξάπλωση προσαρμοσμένη στην επιλογή συνεπάγεται επίσης μεγαλύτερο κίνδυνο.