Τι είναι η διαφορά τίτλων;

Οι τίτλοι είναι τα χρηματοπιστωτικά μέσα εταιρειών που προσφέρονται προς πώληση στο κοινό.Η διαφορά των κινητών αξιών αναφέρεται σε αγωγές που κατατέθηκαν από επενδυτές κατά ενός εκδότη ασφάλειας, για απάτη σε σχέση με την αγορά ή την πώλησή της.Οι περισσότερες υποθέσεις διαφορών για τίτλους στις Ηνωμένες Πολιτείες κατατίθενται συνήθως σύμφωνα με τις διατάξεις του νόμου περί κινητών αξιών του 1933 (33 ACT) ή των ευρείων διατάξεων κατά της απάτης του άρθρου 10Β-5 του νόμου περί ανταλλαγής κινητών αξιών του 1934 (34 νόμος).Δεδομένου ότι ο κανόνας 10B-5 είναι ένας κανονισμός για τον Omnibus, σχεδόν όλες οι αγωγές απάτης σε τίτλους που κατατίθενται περιέχει αίτημα για απαλλαγή σύμφωνα με τις ρητές του διατάξεις.Σύμφωνα με αυτό, οι τίτλοι που προσφέρονται προς πώληση στο κοινό πρέπει είτε να καταχωρηθούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) είτε να πληρούν τις προϋποθέσεις για μία από τις διαθέσιμες εξαιρέσεις από τις απαιτήσεις εγγραφής.Οι εκδότες υποχρεούνται να υποβάλλουν μια ολοκληρωμένη δήλωση εγγραφής που παρέχει στους επενδυτές επαρκείς και λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με την Εταιρεία, καθώς και τους συνακόλουθους κινδύνους της υποκείμενης επιχείρησης και των συγκεκριμένων τίτλων που προσφέρονται προς πώληση.Η έγκριση της δήλωσης εγγραφής της SEC δεν αποτελεί έγκριση των πλεονεκτημάτων της προσφοράς.

Το καθήκον ενός εκδότη τίτλων να αποκαλύψει σημαντικά γεγονότα σχετικά με τις δραστηριότητές της στο κοινό είναι συνεχής.Οι εταιρείες των οποίων οι τίτλοι παρατίθενται και το εμπόριο σε μία από τις ανταλλαγές πρέπει να καταθέτουν ενημερωμένες τριμηνιαίες εκθέσεις με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.Αυτά πρέπει να περιλαμβάνουν τις τρέχουσες ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις καθώς και τη σχετική γνωστοποίηση που σχετίζεται με τυχόν σημαντικές αλλαγές στην επιχείρηση.Ο νόμος 33 παρέχει ένα ιδιωτικό δικαίωμα δράσης για απάτη έναντι εκδότη που είτε δεν αποκαλύπτει σημαντικά γεγονότα σε σχέση με την αρχική δημόσια προσφορά τίτλων είτε αποτυγχάνει να αποκαλύψει δυσμενείς πληροφορίες όταν το εμπόριο κινητών αξιών στη δευτεροβάθμια αγορά.Το νομικό πρότυπο για την υλικότητα στις διαφορές των κινητών αξιών είναι η πληροφορία που θα χρειαζόταν ένα λογικό άτομο για να λάβει τεκμηριωμένη επενδυτική απόφαση.Οι περισσότερες ενέργειες διαφορών κινητών αξιών προκύπτουν από τους ισχυρισμούς ότι ο εκδότης νέων τίτλων απέτυχε να αποκαλύψει επαρκώς σημαντικά γεγονότα σχετικά με την προσφορά στη δήλωση εγγραφής.Οι εκδότες μπορούν επίσης να θεωρηθούν υπεύθυνοι για την απάτη κινητών αξιών, εάν δεν συμμορφώνονται με το συνεχιζόμενο καθήκον να αποκαλύπτουν εγκαίρως τις δημόσιες δυσμενείς πληροφορίες σχετικά με την επιχείρηση.Με βάση την απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου των Ηνωμένων Πολιτειών του 1987, ωστόσο, οι δημόσιοι πελάτες των οποίων οι συμφωνίες χρηματιστηριακής χρήσης περιλαμβάνουν μια ρήτρα διαιτησίας πριν από τη διαμάχη, πρέπει να επιλύει διαφορές με τους μεσίτες τους μέσω διαιτησίας.Έτσι, παρόλο που ο νόμος 34 παρέχει διορθωτικά μέτρα για τους επενδυτές που εξαπατήθηκαν από τους μεσίτες τους, οι δημόσιοι πελάτες αποκλείονται από την κατάθεση αγωγής για απάτη τίτλων στο δικαστήριο.