Tổng số hoán đổi hoàn trả là gì?

Tổng số hoán đổi hoàn trả là một chiến lược trong đó mỗi bên nhận được một số loại tỷ lệ hoặc lợi nhuận trên một tài sản tham khảo cụ thể.Các quỹ phòng hộ là một trong những loại đầu tư tài chính phổ biến hơn sử dụng loại sắp xếp này.Hoán đổi thường được phân loại là một dạng của một dẫn xuất tín dụng, mặc dù quá trình này không phù hợp chính xác cho định nghĩa làm việc thông thường cho loại phái sinh này.Trong một chiến lược hoán đổi hoàn trả tổng số, một trong các bên tham gia sẽ nhận được các khoản thanh toán lãi cho quỹ phòng hộ.Bao gồm các khoản thanh toán lãi là lãi và lỗ vốn cho giai đoạn được trích dẫn.Bên kia trong giao dịch sẽ nhận được một số loại tỷ lệ cố định hoặc nổi dưới dạng bồi thường cho sự tham gia.Thông thường, tỷ lệ nổi dựa trên LIBOR hiện tại.Một sự lây lan được xác định trước giữa các bên tại thời điểm thỏa thuận được thiết lập giúp giữ sự cân bằng giữa các đối tác trong chu vi hợp lý.Trong khi tổng số hoán đổi hoàn trả đôi khi được hiểu là phái sinh tín dụng, nhưng đây không phải là trường hợp, ít nhất là theo nghĩa cổ điển.Tổng số hoán đổi lợi nhuận mang cả rủi ro tín dụng và thị trường.Điều đó khác với một công cụ phái sinh tín dụng truyền thống trong đó rủi ro kép không phải là một phần của cấu trúc hoặc hoạt động của phái sinh.

Sử dụng tổng số hoán đổi hoàn trả là rất phổ biến với các quỹ phòng hộ.Nó có thể giúp tạo ra một mức độ đòn bẩy với các tài sản tham chiếu được sử dụng trong hoán đổi.Các nhà đầu tư có thể được hưởng lợi từ một trong hai cách với tổng số hoán đổi hoàn trả.Một bên sẽ có thể được hưởng lợi ích của việc sở hữu tài sản mà không cần phải liệt kê nó trên bảng cân đối kế toán.Bên kia mang tài sản trên bảng cân đối kế toán, nhưng có sự bảo vệ chống lại bất kỳ mức độ tổn thất nào trên tài sản tham chiếu.Các ngân hàng là một ví dụ tốt về các nhà đầu tư, những người tìm thấy tổng số tiền trả lại là một bước đi tốt.Bởi vì có một lợi thế về chi phí tài trợ hấp dẫn, một ngân hàng có thể được hưởng những lợi ích mà không cần phải buộc nhiều tiền trong cách để có được tài sản tham chiếu.