Τι είναι η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου;

Η σύγχρονη θεωρία του χαρτοφυλακίου, ή η MPT, είναι μια προσπάθεια βελτιστοποίησης του κινδύνου που ανταποκρίνεται σε επενδυτικά χαρτοφυλάκια.Δημιουργήθηκε από τον Harry Markowitz, ο οποίος κέρδισε ένα βραβείο Νόμπελ στα Οικονομικά για τη θεωρία, η σύγχρονη θεωρία του χαρτοφυλακίου εισήγαγε την ιδέα της διαφοροποίησης ως εργαλείο για τη μείωση του κινδύνου ολόκληρου του χαρτοφυλακίου χωρίς να παραιτηθεί από υψηλές αποδόσεις.

Η βασική έννοια στη σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου είναι beta .Το Beta είναι ένα μέτρο για το πόσο ένα χρηματοπιστωτικό μέσο, όπως ένα απόθεμα, αλλαγές στην τιμή σε σχέση με την αγορά του.Αυτό αναφέρεται επίσης ως διακύμανση .Για παράδειγμα, ένα απόθεμα που κινείται κατά 2%, κατά μέσο όρο, όταν το S P 500 κινείται 1%, θα έχει ένα βήτα 2. Αντιστρόφως, ένα απόθεμα που, κατά μέσο όρο, κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση της αγοράς θα έχει αρνητικό βήτα.Με ευρεία έννοια, το βήτα είναι ένα μέτρο επικινδυνότητας των επενδύσεων.Όσο υψηλότερη είναι η απόλυτη τιμή της βήτα, τόσο πιο επικίνδυνη είναι η επένδυση.

Η σύγχρονη θεωρία του χαρτοφυλακίου κατασκευάζει χαρτοφυλάκια με ανάμειξη αποθεμάτων με διαφορετικά θετικά και αρνητικά betas για να παράγει ένα χαρτοφυλάκιο με ελάχιστη βήτα για την ομάδα των αποθεμάτων που λαμβάνονται στο σύνολό τους.Αυτό που κάνει αυτό το ελκυστικό, τουλάχιστον θεωρητικά, είναι ότι οι επιστροφές δεν ακυρώνουν ο ένας τον άλλον έξω, αλλά μάλλον συσσωρεύονται.Για παράδειγμα, δέκα αποθέματα, το καθένα αναμένεται να κερδίσει 5% αλλά επικίνδυνο από μόνοι τους, μπορεί ενδεχομένως να συνδυαστεί σε ένα χαρτοφυλάκιο με πολύ μικρό κίνδυνο που διατηρεί την αναμενόμενη απόδοση 5%., ή CAPM, για να επιλέξετε επενδύσεις για ένα χαρτοφυλάκιο.Χρησιμοποιώντας βήτα και την έννοια της επιστροφής χωρίς κίνδυνο (π.χ. βραχυπρόθεσμα αμερικανικά θησαυροφυλάκια), το CAPM χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό μιας θεωρητικής τιμής για μια πιθανή επένδυση.Εάν η επένδυση πωλεί λιγότερο από αυτή την τιμή, είναι υποψήφιος για συμπερίληψη στο χαρτοφυλάκιο.

Ενώ η εντυπωσιακή θεωρητικά, η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου έχει προκαλέσει σοβαρή κριτική από πολλά τρίμηνα.Η βασική αντίρρηση είναι με την έννοια της βήτα.Ενώ είναι δυνατόν να μετρηθεί η ιστορική βήτα για μια επένδυση, δεν είναι δυνατόν να γνωρίζουμε τι θα προχωρήσει η βήτα της.Χωρίς αυτή τη γνώση, είναι πράγματι αδύνατο να οικοδομήσουμε ένα θεωρητικά τέλειο χαρτοφυλάκιο.Αυτή η αντίρρηση ενισχύθηκε από πολυάριθμες μελέτες που δείχνουν ότι τα χαρτοφυλάκια που κατασκευάζονται σύμφωνα με τη θεωρία δεν έχουν χαμηλότερους κινδύνους από άλλους τύπους χαρτοφυλακίων. Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου υποθέτει επίσης ότι είναι δυνατόν να επιλέξουν επενδύσεις των οποίων η απόδοση είναι ανεξάρτητη από άλλες επενδύσεις στοχαρτοφυλάκιο.Οι ιστορικοί της αγοράς έχουν δείξει ότι δεν υπάρχουν τέτοια μέσα.Σε περιόδους άγχους της αγοράς, οι φαινομενικά ανεξάρτητες επενδύσεις, στην πραγματικότητα, ενεργούν σαν να σχετίζονται.