Πώς μπορώ να καθορίσω την εύλογη αξία ενός ομολόγου;

Η πιο συνηθισμένη μέθοδος προσδιορισμού της εύλογης αξίας ενός ομολόγου είναι ο υπολογισμός της παρούσας αξίας όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών από το ομόλογο.Για να γίνει αυτό, κάποιος συνήθως χρειάζεται τις ακόλουθες μεταβλητές: ο χρόνος μέχρι τη λήξη, το προεξοφλητικό επιτόκιο, το επιτόκιο κουπονιού και η τιμή PAR.Ουσιαστικά, ο χρόνος μέχρι τη λήξη είναι το χρονικό διάστημα έως ότου ο εκδότης ομολόγων αποβάλλει τα χρήματα που οφείλονται στον κάτοχο ομολόγων σε αξία, η οποία είναι συνήθως ένας στρογγυλός αριθμός.Το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι γενικά το ποσοστό απόδοσης που ένας επενδυτής αναμένει να λάβει εάν το ομόλογο κρατηθεί μέχρι τη λήξη, η οποία κανονικά αναφέρεται ως απόδοση στην αγορά ομολόγων.Τέλος, το επιτόκιο του κουπονιού είναι βασικά το τακτικό επιτόκιο που καταβάλλεται στον κάτοχο ομολόγων μέχρι τη λήξη, όπου ο επενδυτής λαμβάνει την τελική πληρωμή κουπονιού μαζί με την αξία της ισοτιμίας.

Κατά την αγορά ενός ομολόγου, ένας επενδυτής συνήθως αναμένει να λάβει μια σειρά ταμειακών ροών μέχρι να ωριμάσει το ομόλογο.Για παράδειγμα, ένα ομόλογο που έχει τριετή διάρκεια λήξης και πληρώνει 100 δολάρια ΗΠΑ (USD) κουπόνι ετησίως, θα σήμαινε ότι η αξία των $ 1.000 USD επιστρέφεται στον κάτοχο ομολόγου στο τέλος των τριών ετών μαζί με την τελευταία δόση του κουπονιού.Αυτό σημαίνει ότι ο κάτοχος ομολόγων θα λάβει τρεις ξεχωριστές ταμειακές ροές.Δηλαδή, ο επενδυτής θα λάβει $ 100 USD το πρώτο έτος, $ 100 USD το δεύτερο έτος, και η τελευταία δόση θα είναι $ 1.100 USD στο τέλος του έτους τρίτο.Για να προσδιοριστεί η δίκαιη τιμή για ένα τέτοιο δεσμό, πρέπει να υπολογίσετε την παρούσα αξία όλων των ταμειακών ροών χρησιμοποιώντας το προεξοφλητικό επιτόκιο και την περίοδο λήξης.

Στη χρηματοδότηση, η θεμελιώδη αρχή που βασίζεται στην πρακτική της εξεύρεσης της παρούσας αξίας των μελλοντικών ταμειακών ροών ονομάζεται χρονική αξία των χρημάτων (TVM).Αυτή η ιδέα δηλώνει ότι ένα δολάριο που λαμβάνεται σήμερα είναι πιο πολύτιμο από ένα που αποκτήθηκε στο μέλλον.Για παράδειγμα, η ταμειακή ροή των $ 100 USD που έλαβε το πρώτο έτος αξίζει περισσότερο από την ταμειακή ροή των $ 100 USD που έλαβε το δεύτερο έτος και ούτω καθεξής.Για να προσδιοριστεί η εύλογη αξία ενός ομολόγου πρέπει να βρει ξεχωριστά την παρούσα αξία κάθε ταμειακής ροής και στη συνέχεια να προσθέσετε όλες αυτές τις σημερινές τιμές για να φτάσετε στη δίκαιη τιμή.Ο τύπος που χρησιμοποιείται για να το κάνει είναι ως εξής: p ' c/(1 + r) + c/(1 + r)^2 +...+ C/(1+ r)^n+ m/(1+ r)^n, όπου p είναι η εύλογη αξία, c είναι το κουπόνι, r είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, n είναι ο αριθμός των πλήρων ετών μέχρι τη λήξη καιΤο M είναι η ονομαστική τιμή.

Για να το δείξουμε, βοηθά να εξεταστεί ένα ομόλογο που έχει $ 1.000 δολάρια PAR αξία, πληρώνει $ 100 κουπόνι ετησίως, με απόδοση 9% ή προεξοφλητικό επιτόκιο και θα ωριμάσει σε τρία χρόνια.P ' 100/(1+0,09)+100/(1+0,09)^2+100/(1+0,09)^3+1000/(1+0,09)^3, η οποία ισούται με την εύλογη αξία των 1025,31 δολαρίων USD.Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το προεξοφλητικό επιτόκιο εκφράζεται σε δεκαδικά ψηφία εκτός εάν χρησιμοποιηθεί οικονομικός υπολογιστής.Γενικά, οι οικονομικοί διευθυντές λαμβάνουν τις μεταβλητές που αναφέρονται παραπάνω και χρησιμοποιούν ένα λογισμικό οικονομικής αριθμομηχανής ή υπολογιστικού φύλλου για τον υπολογισμό της εύλογης αξίας ενός ομολόγου, γεγονός που το καθιστά cinch.Επίσης, η μέθοδος που περιγράφηκε παραπάνω ισχύει για τα ομόλογα γνωστά ως ομόλογα βανίλιας, τα οποία είναι τα πιο συνηθισμένα, αν και για τον προσδιορισμό της αξίας άλλων τύπων χρηματοδότες ομολόγων εξακολουθούν να χρησιμοποιούν την παραπάνω μέθοδο ή/και τις παραλλαγές της.Ένα ομόλογο θα είναι πάντα πάνω από την τιμή PAR εάν το επιτόκιο κουπονιού είναι υψηλότερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο, το οποίο ονομάζεται Premium Bond.Για παράδειγμα, εάν ένα ομόλογο έχει ποσοστό κουπονιών 10% και επιτόκιο προεξόφλησης 8% ή απόδοση, τότε η αξία του θα είναι πάνω από $ 1.000 USD.Αντίθετα, εάν το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι υψηλότερο από το επιτόκιο κουπονιών τότε η τιμή του θα είναι κάτω από την ισοτιμία, επίσης αναφέρεται ως ομόλογο έκπτωσης.Ένας δεσμός με απόδοση 12% και ένα κουπόνι 10%, για παράδειγμα, θα έχει τιμή κάτω από $ 1.000 USD.Τέλος, η εύλογη αξία ενός ομολόγου με ισότιμο επιτόκιο κουπονιών και επιτόκιο προεξοφλήσεων είναι σε αξία ή η εύλογη αξία του θα είναι 1.000 δολάρια ΗΠΑ.