Bagaimana cara menentukan nilai wajar suatu obligasi?

Metode yang paling umum untuk menentukan nilai wajar suatu obligasi adalah untuk menghitung nilai sekarang dari semua arus kas masa depan yang diharapkan dari obligasi.Untuk melakukannya, seseorang biasanya membutuhkan variabel berikut: waktu untuk jatuh tempo, tingkat diskonto, tingkat kupon, dan nilai nominal.Pada dasarnya, waktu untuk jatuh tempo adalah lamanya waktu sampai penerbit obligasi membayar kembali uang yang terhutang kepada pemegang obligasi pada nilai par, yang biasanya merupakan angka putaran.Tingkat diskonto umumnya tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor jika obligasi diadakan sampai jatuh tempo, yang biasanya disebut sebagai hasil di pasar obligasi.Akhirnya, tingkat kupon pada dasarnya adalah tingkat bunga reguler yang dibayarkan kepada pemegang obligasi sampai jatuh tempo, di mana investor menerima pembayaran kupon akhir bersama dengan nilai nominal.

Saat membeli obligasi, seorang investor biasanya mengharapkan untuk menerima serangkaian arus kas sampai obligasi matang.Misalnya, obligasi yang memiliki jangka waktu jatuh tempo tiga tahun dan membayar kupon $ 100 dolar AS (USD) per tahun, akan berarti bahwa nilai par $ 1.000 USD dikembalikan ke pemegang obligasi pada akhir tiga tahun bersama dengan angsuran kupon terakhir.Ini berarti bahwa pemegang obligasi akan menerima tiga arus kas terpisah.Artinya, investor akan menerima $ 100 USD di tahun pertama, $ 100 USD di tahun kedua, dan angsuran terakhir adalah $ 1.100 USD pada akhir tahun ketiga.Untuk menentukan harga wajar untuk obligasi tersebut, seseorang perlu menghitung nilai sekarang dari semua arus kas menggunakan tingkat diskonto dan periode jatuh tempo.

Dalam keuangan, prinsip dasar yang mendasari praktik menemukan nilai sekarang dari arus kas masa depan disebut nilai waktu uang (TVM).Konsep ini menyatakan bahwa dolar yang diperoleh saat ini lebih berharga daripada yang diperoleh di masa depan.Misalnya, arus kas $ 100 USD yang diterima pada tahun pertama bernilai lebih dari arus kas $ 100 USD yang diterima pada tahun kedua, dan sebagainya.Untuk menentukan nilai wajar dari suatu obligasi, seseorang perlu menemukan nilai sekarang dari setiap arus kas secara terpisah, dan kemudian menambahkan semua nilai sekarang ini untuk sampai pada harga wajar.Rumus yang digunakan untuk melakukannya adalah sebagai berikut: p ' c/(1 + r) + c/(1 + r)^2 +...+ C/(1+ r)^n+ m/(1+ r)^n, di mana p adalah nilai wajar, c adalah kupon, r adalah tingkat diskonto, n adalah jumlah tahun lengkap untuk jatuh tempo, danM adalah nilai nominal.

Untuk mengilustrasikan, membantu mempertimbangkan obligasi yang memiliki nilai nominal $ 1.000 USD, membayar kupon $ 100 per tahun, dengan hasil 9% atau tingkat diskonto, dan akan matang dalam tiga tahun.P ' 100/(1+0,09)+100/(1+0,09)^2+100/(1+0,09)^3+1000/(1+0,09)^3, yang sama dengan nilai wajar $ 1025,31 USD.Penting untuk dicatat bahwa tingkat diskonto dinyatakan dalam desimal kecuali jika kalkulator keuangan digunakan.Secara umum, manajer keuangan mengambil variabel yang disebutkan di atas dan menggunakan kalkulator keuangan atau perangkat lunak spreadsheet untuk menghitung nilai wajar obligasi, yang membuatnya mudah.Juga, metode yang dijelaskan di atas berlaku untuk obligasi yang dikenal sebagai obligasi vanilla, yang merupakan yang paling umum, meskipun untuk menentukan nilai jenis obligasi lain pemodal masih menggunakan metode di atas dan/atau variannya.

Selanjutnya, nilai wajar dariObligasi akan selalu berada di atas nilai nominal jika tingkat kupon lebih tinggi dari tingkat diskonto, yang disebut obligasi premium.Misalnya, jika obligasi memiliki tingkat kupon 10% dan tingkat diskonto 8% atau hasil, maka nilainya akan di atas $ 1.000 USD.Sebaliknya, jika tingkat diskonto lebih tinggi dari tingkat kupon maka nilainya akan di bawah par, juga disebut sebagai obligasi diskon.Obligasi dengan hasil 12% dan kupon 10%, misalnya, akan memiliki nilai di bawah $ 1.000 USD.Akhirnya, nilai wajar obligasi dengan tingkat kupon yang sama dan tingkat diskonto adalah pada nilai nominal, atau nilai wajarnya akan menjadi $ 1.000 USD.